基于恒生指数的香港股票市场弱有效性分析

发布时间：2017-09-06 03:22

  本文关键词：基于恒生指数的香港股票市场弱有效性分析

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【摘要】：本文的目的是测试香港股票市场的弱有效性。根据有效市场假说,股票市场是否有效可以通过收益率的可预测性进行判断。基于研究背景,为使样本区间的长度满足建立时间序列模型的要求,选择1986年2月21日至2014年4月30日的恒生指数周频收盘价序列作为原始数据,基于全样本数据做了自相关性检验和单位根检验,然而这两个测试的结果却导致截然不同的市场有效性状态判定。这一结果引发了我们进一步的猜想:也许市场的有效性状态在整个取样时间段内随着时间发生变化。为了研究其动态变化,我们采用窗口为100的滚动样本拟合AR(1)-GARCH(1,1)模型。从AR项系数的线图我们可以得出这样的结论:香港股票市场在联交所刚刚成立后的一段时间内是无效的,大约4、5年后达到弱式有效的状态并一直保持到现在。为了提高模型的精确度,我们建立状态空间模型,并应用卡尔曼滤波方法估计随时间变化的AR项系数。结果显示,香港股票市场在1986年2月21日至1990年12月14日这段时间内是无效的,剩余的样本时间内都处于弱式有效的状态,这个结果与之前滚动样本AR(1)-GARCH(1,1)模型的结果基本是一致的。
【关键词】：弱有效性 香港股票市场 滚动样本 状态空间模型 卡尔曼滤波方法
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-7
• 1. 绪论7-21
• 1.1 研究背景及意义7-11
• 1.1.1 研究背景7-9
• 1.1.2 研究意义9-11
• 1.2 文献综述11-19
• 1.2.1 有效市场假说11-13
• 1.2.2 国内外研究现状及发展趋势13-19
• 1.3 论文结构19
• 1.4 创新之处19-21
• 2. 数据选择及全样本描述性统计分析21-24
• 2.1 香港恒生指数21
• 2.2 数据获取及处理21-23
• 2.3 全样本描述性统计分析23-24
• 3. 基于全样本的香港股票市场弱有效性初步检验24-28
• 3.1 自相关检验24-26
• 3.2 单位根检验26-28
• 4. 基于滚动样本模型的香港股票市场弱有效性变化分析28-36
• 4.1 模型选择28-32
• 4.1.1 均值方程AR (P)的定阶28-29
• 4.1.2 ARCH效应检测29-30
• 4.1.3 GARCH模型的选择30-32
• 4.1.4 AR(1)-GARCH(1,1)模型参数估计32
• 4.2 基于AR(1)-GARCH(1,1)模型的滚动样本参数估计32-36
• 4.2.1 滚动样本单位根检验33-34
• 4.2.2 滚动样本滞后项系数估计34-36
• 5. 基于卡尔曼滤波方法的香港股票市场弱有效性变化分析36-44
• 5.1 状态空间模型和卡尔曼滤波36-41
• 5.1.1 状态空间模型36-38
• 5.1.2 迭代算法的初始参数设置38
• 5.1.3 卡尔曼滤波过程38-41
• 5.2 AR(1)-GARCH(1,1)的空间状态模型41-44
• 5.2.1 AR(1)-GARCH(1,1)的状态及观测方程41-42
• 5.2.2 状态空间模型初始值设定42-44
• 结论及建议44-46
• 参考文献46-48
• 致谢48-49
• 附录A49-54
• 附录B54-58
• 在校期间发表论文58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：801876