上市公司的并购、估值与股价崩溃风险研究

发布时间：2017-09-08 08:46

  本文关键词：上市公司的并购、估值与股价崩溃风险研究

  更多相关文章： 股价崩溃风险 并购 国有上市公司 民营上市公司 估值

【摘要】：在区分上市公司为国有、民营性质的基础上,研究上市公司的并购行为与股价崩溃风险之间的关系,同时还检验了不同估值情况下的上市公司并购行为对股价崩溃风险的影响是否会存在不同。研究结果表明:(1)民营上市公司的并购行为加剧了公司未来股价崩溃风险;(2)地方国有上市公司的并购行为对股价崩溃风险没有显著影响;(3)中央国有上市公司的并购行为降低了公司未来股价崩溃风险;(4)高估值民营上市公司的并购行为会加剧公司股价崩溃风险,而对于低估值的民营上市公司来说这一关系并不显著。研究结论帮助我们更全面地认识了上市公司并购行为的股价效应,提醒投资者应注意规避上市公司并购行为所带来的投资风险,同时也为证券监管部门制定更合理的监管机制提供了参考。
【作者单位】： 中山大学管理学院;
【关键词】： 股价崩溃风险 并购 国有上市公司 民营上市公司 估值
【基金】：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(11JZD020) 国家自然科学基金面上项目(71372151;71272201)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言并购是资本市场上一个重要现象,是企业资源配置、发展壮大的重要方式。据清科研究中心相关数据,自2007年起,中国并购市场不论是在案例数量,还是交易金额上都有逐年增加的趋势,2013年全年中国资本市场共完成并购1232起,涉及的并购金额高达932.03亿美元1。“并购是否创

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陆正飞,叶康涛;中国资本市场的公司财务研究:回顾与评论(下)[J];财会通讯;2004年11期

2 吴志军;论上市公司资产重组的问题与对策[J];当代财经;2002年06期

3 朱滔;;上市公司并购的短期和长期股价表现[J];当代经济科学;2006年03期

4 马连福;曹春方;;制度环境、地方政府干预、公司治理与IPO募集资金投向变更[J];管理世界;2011年05期

5 陈骏;徐玉德;;并购重组是掏空还是支持——基于资产评估视角的经验研究[J];财贸经济;2012年09期

6 许年行;于上尧;伊志宏;;机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J];管理世界;2013年07期

7 叶勇;刘波;黄雷;;终极控制权、现金流量权与企业价值——基于隐性终极控制论的中国上市公司治理实证研究[J];管理科学学报;2007年02期

8 黄兴孪;沈维涛;;掏空或支持——来自我国上市公司关联并购的实证分析[J];经济管理;2006年12期

9 张新;祝红梅;;内幕交易的经济学分析[J];经济学(季刊);2003年04期

10 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期

2 彭冰;;中央和地方关系中的上市公司治理[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期

3 蒲妮娜;吴振信;徐兴旺;;上市公司第一大股东变更的股东财富效应研究[J];北方工业大学学报;2008年02期

4 王晓芳,王刚,李建;上市公司资产重组绩效的实证研究——基于1999年沪市上市公司的资产重组事项[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年01期

5 王燕,张秋生;度量并购对企业可持续发展贡献的综合评估方法[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年03期

6 张金鑫;张秋生;李霞;;并购绩效的经验研究方法[J];北京交通大学学报(社会科学版);2007年04期

7 崔永梅;贺华溢;徐旭永;;公司控制权市场生态系统及其平衡机制的研究框架[J];北京交通大学学报(社会科学版);2009年03期

8 冯齐;;外资并购对目标公司竞争力的影响要素研究——来自上市公司的证据[J];北方经济;2008年22期

9 吴佳男;马占新;;企业并购绩效研究方法及应用进展[J];北方经济;2011年14期

10 阮婷婷;陈忠旗;;浙江上市公司并购绩效研究[J];北方经济;2011年14期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（上）[C];2008年

2 刘文革;周方召;仲深;;股权分置改革的背景下上市公司并购信息披露的股价影响研究[A];2009年度（第七届）中国法经济学论坛论文集[C];2009年

3 周方召;周正;曲振涛;;法律保护、控股股东不对称股权结构和公司绩效——基于中国A股民营上市公司的经验研究[A];2011年（第九届）“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年

4 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

5 王凤荣;任萌;张富森;;政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据[A];2010年（第十届）中国制度经济学年会论文集[C];2010年

6 武常岐;谢宁铃;;中国企业跨国并购研究[A];北京论坛（2007）文明的和谐与共同繁荣——人类文明的多元发展模式：“全球化趋势中跨国发展战略与企业社会责任”法学分论坛论文或摘要集（上）[C];2007年

7 黎元奎;;中国证券监管:价值模式及其转换——一个经济伦理学视角[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年

8 骆祚炎;;代理冲突、股权流动障碍与公司并购绩效——来自2000年上市公司控制权转移的检验[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年

9 王福胜;孙逊;杜晓丽;;我国上市公司资产重组绩效的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

10 姚禄仕;李胜南;;上市公司资产重组绩效研究——来自我国证券市场的证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年

2 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年

3 王玉冬;高新技术企业资金运营模式与机制研究[D];哈尔滨理工大学;2010年

4 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年

5 丁业震;国有上市公司重组中的利益冲突与重组绩效[D];南开大学;2010年

6 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

7 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年

8 李国锋;港口业的跨国并购研究[D];南开大学;2010年

9 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年

10 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年

2 艾辉;金字塔结构下家族上市企业资本结构研究[D];大连理工大学;2010年

3 伏晶;基于资源观的企业战略收购模式选择研究[D];大连理工大学;2010年

4 熊斌;特别处理上市公司资产重组绩效研究[D];长沙理工大学;2010年

5 褚洪霞;基于自由现金流量假说的并购绩效研究[D];中国海洋大学;2010年

6 谢小勇;国有上市公司高管薪酬与公司绩效[D];中国海洋大学;2010年

7 朱芳香;中国上市公司过度投资的形成机理与实证研究[D];湘潭大学;2010年

8 谢丹;论上市公司收购中证券犯罪刑事规制的完善[D];湘潭大学;2010年

9 魏华;ST公司控制权转让的效率研究[D];湘潭大学;2010年

10 毕菡;定向增发资产注入中的利益输送问题探讨[D];江西财经大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 龙振海;胡奕明;;终极控制权、审计师行业专长与盈余稳健性[J];财经研究;2011年08期

2 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期

3 朱滔;;上市公司并购的短期和长期股价表现[J];当代经济科学;2006年03期

4 王娟,杨凤林;公司收购与小股东的立法保护[J];中国工业经济;2000年05期

5 艾洪德,蔡志刚;上市公司购并中股权纠纷的预防[J];中国工业经济;2000年11期

6 施晓红;我国上市公司收购的几个法律问题[J];中国工业经济;2000年12期

7 张文魁;我国上市公司重组的特点与问题[J];中国工业经济;2000年12期

8 施晓红;上市公司收购立法的缺陷及其完善——从方正科技“收购战”谈起[J];中国工业经济;2001年08期

9 邓建平;曾勇;何佳;;改制模式、资金占用与公司绩效[J];中国工业经济;2007年01期

10 肖珉;;法的建立、法的实施与权益资本成本[J];中国工业经济;2008年03期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 李增泉;余谦;王晓坤;;我国上市公司的并购绩效研究——基于掏空与支持理论的解释及经验证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

中国博士学位论文全文数据库 前3条

1 李增泉;国家控股与公司治理的有效性[D];上海财经大学;2002年

2 董屹;中国上市公司募资变更行为研究[D];西南财经大学;2006年

3 许弘林;QFII在我国证券市场的实践与影响研究[D];复旦大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 吴正平;民营上市公司治理问题研究[D];新疆农业大学;2005年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李婕;;民营上市公司控股股东行为对企业价值的影响探讨[J];现代商业;2008年09期

2 姜涛;王凯;;民营上市公司负债与企业价值关系的实证研究[J];南京农业大学学报(社会科学版);2008年02期

3 易玄;谢志明;唐剑丽;;制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验[J];财经理论与实践;2012年01期

4 周秀云,冯俊文;我国民营上市公司的治理模式研究[J];现代经济探讨;2003年12期

5 张天阳;易剑雯;;我国民营上市公司会计信息披露问题研究[J];金融经济;2009年08期

6 丁新娅;;我国民营上市公司控制权特征的统计分析[J];科学决策;2009年09期

7 印巧云;彭雯君;;基于民营上市公司的融资结构研究[J];会计之友(下旬刊);2009年12期

8 余涛;;民营上市公司第二类代理问题探析[J];会计之友(中旬刊);2010年12期

9 罗党论;刘璐;;民营上市公司“出身”、政治关系与债务融资[J];经济管理;2010年07期

10 沈炳珍;熊芳;;民营上市公司终极控制权与公司绩效关系的实证分析[J];经济论坛;2011年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 孙卜雷;廖宗魁;;2008年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.6(2008～2009)[C];2009年

2 孙卜雷;廖宗魁;;2009年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.7（2009～2010）[C];2011年

3 孙卜雷;廖宗魁;;2011年民营上市公司研究报告[A];中国民营经济发展报告No.9(2011～2012)[C];2012年

4 廖宗魁;孙卜雷;;2007年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.5(2007～2008)[C];2008年

5 孙卜雷;廖宗魁;;2010年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告No.8（2010～2011）[C];2011年

6 孙卜雷;廖宗魁;;2012年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告No.10(2012～2013)[C];2013年

7 李亚;;基于股权结构的中国民营上市公司治理问题研究[A];第四届（2009）中国管理学年会——创业与中小企业管理分会场论文集[C];2009年

8 裘益政;孙铮;潘岳萍;;民营上市公司控制权配置均衡及其实现路径——以百大集团控制权争夺博弈为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

9 张天阳;;我国民营上市公司的股权少数控制结构与公司绩效的实证研究[A];全国高等财经院校《资本论》研究会第24届学术年会论文集[C];2007年

10 杜兴强;曾泉;王亚男;;寻租、R&D与公司业绩:基于民营上市公司的经验证据[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 记者 吴志红;民营上市公司的表现优于其他类上市公司[N];人民政协报;2011年

2 贺俊;2006民营上市公司100强揭晓[N];证券日报;2006年

3 木木;民生银行居民营上市公司百强之首[N];证券日报;2007年

4 乐琰;2007民营上市公司百强揭晓民生银行拔头筹[N];第一财经日报;2007年

5 记者 张有春　陶君 王伟丽 漆小均 王春晖 编辑 衡道庆;“新36条”带来重大机遇 民营上市公司摩拳擦掌[N];上海证券报;2010年

6 证券时报记者 张若斌;A股民营上市公司盈利能力大幅增长[N];证券时报;2010年

7 于瀛 包力 通讯员　袁梅 邵旭宁;入选门槛一年飙升7亿多元[N];深圳商报;2006年

8 本报见习记者 丁鑫;民营企业在资本市场占比过半 撑起中国经济半边天[N];证券日报;2012年

9 本报记者 陈雪频;境外上市民企赢利能力胜内地[N];第一财经日报;2006年

10 王玉民;塞飞亚打造富民鸭产业[N];市场报;2003年

中国博士学位论文全文数据库 前6条

1 徐萌娜;股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究[D];浙江大学;2011年

2 孟丁;基于不同上市方式的两类民营上市公司多元化价值研究[D];武汉大学;2010年

3 张天阳;基于股权结构的中国民营上市公司治理研究[D];西南财经大学;2008年

4 侯强;民营上市公司核心代理问题及其治理研究[D];辽宁工程技术大学;2006年

5 汪满健;中国民营上市公司内部治理研究[D];复旦大学;2011年

6 李元春;中国民营上市公司资本结构研究[D];西北大学;2004年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘国庆;民营上市公司政治联系对公司业绩的影响[D];暨南大学;2011年

2 胡容;我国民营上市公司的控制权问题研究[D];四川师范大学;2006年

3 吴梓q，

本文编号：813050