固定管理费率制度下的基金激励契约设计

发布时间：2017-09-08 08:31

  本文关键词：固定管理费率制度下的基金激励契约设计

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【摘要】：固定管理费率制度在目前证券市场不景气的现状下已严重影响了中国基金产业的健康发展。本文对基于固定费率+激励制度+风险分担机制的基金管理费收取契约模式进行了探讨。文中将基金管理费分成基金日常运营费用、业绩报酬两部分分别结算,前者可直接计提,后者则参照业绩比较基准进行确定,且两部分费用依照风险共担系数由基金投资人与基金管理人共同承担。该契约模型在市场不景气的情况下可有效解决双方的利益冲突,并可应对基金管理人的道德风险问题。业绩报酬与日常运营费用分别计算使得基金管理人有积极性降低基金的日常运营成本并使成本费用内部化,基金管理人也尽其可能的运作基金以减少赔偿支付。风险共担机制的引入使得基金管理人尽量保持风险规避的投资策略,减少了基金管理人迎合基金投资人的风险偏好而独自承担基金运营的预期风险损失。
【作者单位】： 西安理工大学经济管理学院;西安交通大学经济与金融学院;
【关键词】： 基金 费率 契约 风险 激励
【基金】：国家自然科学基金项目(71171155) 陕西省教育厅科学研究计划(12JK0025) 西安理工大学高学历人员科研启动经费项目(107-211211)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 引言1926年,波士顿的马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞州投资信托公司”,标志着全世界第一个基金的诞生。20世纪90年代初,基金业得到蓬勃发展。随着中国经济改革的不断深化,基金作为一种投资工具在中国证券市场扮演着愈加重要的角色。在2011年大盘下跌超过20%的情况下,基

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本文编号：812980