机构投资者持股对金融企业财务绩效的影响研究

发布时间：2017-09-16 03:20

  本文关键词：机构投资者持股对金融企业财务绩效的影响研究

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【摘要】：近十多年来,随着我国资本市场的不断完善,机构投资者得到快速发展,持股比例迅速增加,逐渐占据资本市场的主体地位,在改善公司治理状况,提高公司财务绩效方面产生重要作用。金融企业开展业务普遍具有高负债和高风险的特征,一旦出现问题波及范围甚广。因此,本文以金融企业为例,在理论分析的基础上,实证检验了机构投资者持股与金融企业财务绩效的关系,研究结果对金融企业优化资源配置,改善经营业绩,具有重大现实意义。首先,通过归纳国内外学者对机构投资者持股与公司财务绩效关系的研究成果,发现大多数学者认为机构投资者持股比例的提高有助于其积极介入公司治理,提升公司财务绩效水平。同时针对国内外研究综述,总结出当前学者在具体行业的研究、绩效衡量指标的选取以及实证稳健性检验方面存在的不足,并以此作为本文研究的突破口。其次,统计分析我国机构投资者持股状况,发现机构投资者呈现多元化发展,持股比例不断增加,具备一定实力参与公司治理;在此基础上,深入挖掘机构投资者影响公司财务绩效的原因,表明其具有一定动力介入公司治理,介入方式也日益多样化。因此,理论分析表明:我国机构投资者具有实力和动力,并能够以多元化的方式参与到公司治理,进而影响公司的财务绩效。再次,以2010-2013年金融上市公司数据作为研究样本,通过构建金融公司财务绩效指标体系,提出采用主成分分析法得到衡量公司财务绩效的综合指标;利用多元回归法实证检验了机构投资者持股与金融企业财务绩效的关系,并采用滞后一期的财务绩效指标对实证结果进行稳健性检验。实证研究表明:机构投资者持股及制衡度与金融企业财务绩效均显著正相关;具体到每类机构投资者则有所不同,保险公司和QFII持股与金融企业财务绩效分别在0.05和0.01水平上显著正相关,非金融上市公司与其在0.05水平显著负相关,其他持股比例较低的机构投资者则均没有表现出显著关系。由此说明我国机构投资者持股对金融企业财务绩效能够产生积极影响,同时,由于每种机构投资者自身特征差异和持股比例不同,则其对财务绩效产生的影响也是有所差别。最后,针对理论分析与实证研究所得结论,为了更有效地发挥机构投资者对金融企业治理的积极作用,进一步提升金融企业的财务绩效水平。本文提出全面提升我国多层次资本市场体系的建设,加大多元化机构投资者的发展种类和比例,完善机构投资者促进作用的相关法律制度等建议。
【关键词】：机构投资者持股 金融企业 财务绩效 回归分析
【学位授予单位】：陕西科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 1 绪论11-16
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意义12
• 1.3 研究思路和逻辑框架图12-13
• 1.3.1 研究思路12-13
• 1.3.2 逻辑框架图13
• 1.4 研究内容及方法13-15
• 1.4.1 研究内容13-14
• 1.4.2 研究方法14-15
• 1.5 创新点15-16
• 2 文献综述及相关理论基础16-23
• 2.1 国内外研究动态述评16-19
• 2.1.1 机构投资者整体持股对公司绩效的影响16-18
• 2.1.2 不同类型机构投资者持股对公司绩效的影响18-19
• 2.1.3 文献评价19
• 2.2 机构投资者与公司财务绩效概念界定19-21
• 2.2.1 机构投资者的定义19-20
• 2.2.2 财务绩效评价的定义20-21
• 2.3 相关理论21-23
• 2.3.1 有效市场理论21
• 2.3.2 委托代理理论21-22
• 2.3.3 行为金融学理论22-23
• 3 机构投资者持股影响公司财务绩效的原因和方式23-31
• 3.1 我国机构投资者持股状况23-26
• 3.1.1 我国机构投资者整体持股状况23-25
• 3.1.2 金融行业机构投资者持股状况25-26
• 3.2 我国机构投资者持股影响公司财务绩效的原因26-28
• 3.2.1 机构投资者的双重特性26-27
• 3.2.2 股权结构的改变27
• 3.2.3 政策制度的推动27-28
• 3.3 我国机构投资者持股参与公司治理影响财务绩效的方式28-31
• 3.3.1 用“脚”投票28
• 3.3.2 用“手”投票28-29
• 3.3.3 发起股东议案29
• 3.3.4 私下协商29-31
• 4 机构投资者持股影响金融企业财务绩效的实证分析31-55
• 4.1 研究假设的提出31-33
• 4.2 样本选取及数据来源33-34
• 4.3 研究变量的说明34-42
• 4.3.1 被解释变量34-40
• 4.3.2 解释变量40
• 4.3.3 控制变量40-42
• 4.4 实证模型设计42
• 4.5 实证检验与分析42-53
• 4.5.1 样本描述性统计42-45
• 4.5.2 相关分析45-46
• 4.5.3 多元回归分析46-50
• 4.5.4 稳健性检验50-53
• 4.6 实证结论53-55
• 5 结论与建议55-59
• 5.1 研究结论55
• 5.2 相关建议55-57
• 5.2.1 全面提升我国多层次资本市场体系的建设56
• 5.2.2 加大多元化机构投资者的发展种类和比例56-57
• 5.2.3 完善机构投资者促进作用的相关法律制度57
• 5.3 研究不足及进一步研究方向57-59
• 5.3.1 研究不足57-58
• 5.3.2 进一步研究方向58-59
• 致谢59-60
• 参考文献60-63
• 攻读学位期间发表的学术论文及参与科研项目目录63-64

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 刘辉;;机构投资者与股东积极主义:国际实践与经验借鉴[J];财会通讯;2010年26期

2 张丽琨;;机构投资者持股对公司业绩的影响——兼论不同机构投资者的差异性影响[J];财会通讯;2013年33期

3 沈文娟;;机构投资者对银行公司治理的影响[J];黑龙江对外经贸;2010年07期

4 李维安;李滨;;机构投资者介入公司治理效果的实证研究——基于CCGI~(NK)的经验研究[J];南开管理评论;2008年01期

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6 张桂丽;李小健;;机构投资者持股对农业上市公司绩效的影响[J];西北农林科技大学学报(社会科学版);2014年05期

7 丁恒;;中国上市商业银行经营绩效与机构投资者持股的关系研究[J];商场现代化;2014年19期

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本文编号：860577