管理者过度自信、定向增发整体上市与公司价值

发布时间：2017-09-16 13:16

  本文关键词：管理者过度自信、定向增发整体上市与公司价值

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【摘要】：文章以2006年6月至2012年12月在沪深两市通过定向增发股份对价支付方式反向收购集团资产,以实现整体上市的A股上市公司为研究对象,选取公司管理者个人特征、前三位高管薪酬相对比例、公司年度盈利预测偏差程度作为管理者过度自信的替代指标,综合考察了管理者过度自信程度对定向增发模式选择和整体上市后的公司价值变化的影响。研究结果表明:(1)公司管理者过度自信程度与定向增发模式选择呈显著正相关关系,管理者过度自信的心理偏差是驱动定向增发整体上市的动因之一。(2)管理者过度自信程度与定向增发整体上市后公司价值呈显著负相关关系。基于定向增发整体上市的资产重组行为并没有改善增发公司的绩效,反而有损于增发公司的价值。
【作者单位】： 合肥学院管理系;
【关键词】： 定向增发 管理者过度自信 整体上市
【基金】：安徽省软科学项目“安徽省地方政府融资平台债务风险的测量;预警与防范研究”(1502052054) 安徽省哲学社科规划项目“安徽省地方政府融资平台风险的实证评估及其治理路径”(AHSKQ2014057) 合肥学院人文社科重点项目“基于行为金融视角下上市公司定向增发研究”(14KY08ZD) 安徽省级优秀青年人才基金重点项目“管理者异质性;融资结构与内部控制研究”(2013SQRW0622D)
【分类号】：F832.51;F272.91
【正文快照】： 一、引言《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》、新修订《上市公司收购管理办法》等法规的颁布,为股票(定向增发、新股和所持股票)成为并购的主要支付方式扫清了制度障碍。其中,定向增发由于具有认购方式多种多样、发行门槛较低、手续简单快捷、

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3 曹立z，

本文编号：863263