投资者情绪与股票收益的研究

发布时间：2017-09-23 03:58

  本文关键词：投资者情绪与股票收益的研究

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【摘要】：传统金融学是基于“有效市场”和“理性人”两个基本假设的前提下,研究投资者行为的学科。然而,在实践中出现无法解释的异常现象表明,现实生活中的情况可能与传统金融学理论不尽相同。为了对传统金融学理论无法解释的异常现象作出解释,学者们将心理学和社会学等学科的相关理论与金融学理论相结合,创立了行为金融学。不同于传统金融学理论中的理性人假设,行为金融学理论认为投资者不是完全理性的,投资者在认知和投资决策过程中存在着偏差,导致他们对未来资产价格存在错误的预期,与资产的真实价格产生偏差,这种偏差被称为“投资者情绪”。基于以上背景,本文回顾了传统金融学的基本理论,简要阐述了行为金融学的理论,并比较了两者的区别。论文就“投资者情绪”进行了必要界定,阐述了投资者情绪的产生和其对股票价格的影响机理,总结投资者情绪指标选取的常用方法,以《股市动态分析》杂志编制的“好淡指数”作为本文实证分析的投资者情绪代理指标,并选取了上证指数等三个指数作为股票收益的代理变量。通过VAR模型的构建、格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数分析对投资者情绪和股票收益之间的关系进行了实证分析和研究。实证分析的结果表明,投资者情绪与股票收益存在一定的相互影响的关系,其中:短期投资者情绪和股票收益呈负相关关系,中期投资者情绪和股票收益呈正相关关系。
【关键词】：投资者情绪 股票收益 行为金融学
【学位授予单位】：云南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-12
• 第一节 选题背景与意义7-9
• 一、选题背景7-8
• 二、研究意义8-9
• 第二节 研究思路及研究框架9-11
• 一、研究思路9-10
• 二、研究框架10-11
• 第三节 可能的创新之处11-12
• 第二章 相关理论与文献综述12-18
• 第一节 相关理论12-15
• 一、传统金融学理论概述12-13
• 二、行为金融学理论概述13-14
• 三、行为金融学与传统金融学的比较14-15
• 第二节 文献综述15-18
• 一、国外研究现状15-17
• 二、国内研究现状17-18
• 第三章 投资者情绪对股票收益的影响机制分析18-26
• 第一节 投资者情绪的定义19-24
• 一、启发式偏差19-22
• 二、框定依赖偏差22-24
• 第二节 投资者情绪对股票收益影响的机制分析24-26
• 第四章 投资者情绪的度量26-33
• 第一节 投资者情绪指标的介绍26-31
• 一、直接情绪指标27-29
• 二、间接情绪指标29-31
• 第二节 投资者情绪指标的选择31-33
• 第五章 投资者情绪与我国股票收益的实证分析33-50
• 第一节 平稳性检验33-34
• 第二节 股票市场收益率与投资者情绪的VAR模型分析34-40
• 一、VAR模型建立34-36
• 二、VAR模型估计36-40
• 第三节 Granger因果关系检验40-41
• 第四节 脉冲响应函数分析41-49
• 一、短期投资者情绪与股票市场收益率脉冲响应分析41-45
• 二、中期投资者情绪与股票市场收益率脉冲响应分析45-49
• 第五节 实证分析结果49-50
• 第六章 研究结论及其展望50-52
• 第一节 研究结论50-51
• 第二节 研究的局限性与研究展望51-52
• 一、研究的局限性51-52
• 二、研究展望52
• 参考文献52-54
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文和研究成果54-55
• 致谢55

【共引文献】

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本文编号：903049