A股市场噪音交易与信息交易水平对比研究

发布时间：2017-09-24 23:09

  本文关键词：A股市场噪音交易与信息交易水平对比研究

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【摘要】：噪音交易能够长期存在对传统信息交易测算方法提出了挑战。基于EKOP模型的框架,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了同时估计噪音交易和信息交易比例的模型。在此基础上,利用此模型对中国A股市场信息交易和噪音交易情况进行刻画,并对比了不同市场状况以及不同规模股票交易情况的差异,结果显示熊市信息交易概率最高,相对稳定的市场信息交易概率最低,三种市场状态下噪音交易概率不存在显著差异,而股票规模对于交易类型影响不显著。另外,研究表明,极端收益时期信息交易概率明显会增高,而极端波动时期噪音交易和信息交易均比正常情况下略高。
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;渤海证券股份有限公司对冲交易总部;
【关键词】： 信息交易 流动性交易 噪音交易 交易动机
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言传统金融理论通常根据投资者交易动机将交易分为信息交易和流动性交易。然而,由于信息不对称、信息质量缺陷及信息操纵行为等的原因,并非所有投资者掌握的信息都是准确的,而基于非准确信息或是信息操纵进行的交易则可称作噪音交易。将噪音交易和信息交易分离出来有助

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本文编号：913979