“11超日债”事件对投资者刚性兑付信念的影响——基于事件研究法

发布时间：2017-09-26 17:34

  本文关键词：“11超日债”事件对投资者刚性兑付信念的影响——基于事件研究法

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【摘要】："11超日债"违约事件作为我国债券市场第一起实质性违约事件,动摇了投资者"刚性兑付"的信念,然而其是否系统证伪了"刚性兑付"的命题仍需检验。本文采用短时窗事件研究法,以交易所公司债为样本,检验其信用价差在事件前后的变化,对超日债事件对信用债定价机制的影响进行实证分析。实证结果显示(1)超日债事件引起交易所公司债信用价差显著增大,但是在经济意义上并不显著;(2)民营企业公司债信用价差增加值大于国营企业公司债信用价差增加值,(3)高收益公司债信用价差增加值大于低收益公司债信用价差增加值。研究结果说明"11超日债"事件仅形成了信用债定价在高低收益、不同发行人背景和市场间的分化,在信用债定价中"刚性兑付"信念仍广泛存在,尚未对市场形成根本性影响。
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;过程控制与效率工程教育部重点实验室;西安银行金融市场部;
【关键词】： 刚性兑付 信用价差 超日债事件
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71173169)的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 引言我国金融市场上存在刚性兑付现象,从债券、银行理财产品到信托计划都存在刚性兑付问题。近年来,由于发债主体经营出现问题、财务链条断裂等原因,我国债券市场发生了多起信用风险事件,但是政府为避免债券违约对社会产生较大的冲击而出面干预,在政府主导下,违约债券或者由银

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本文编号：924870