股息税的股利政策效应研究

发布时间：2017-09-27 14:06

  本文关键词：股息税的股利政策效应研究

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【摘要】：股利作为股东因其投资行为所获得收益的重要组成部分,一直以来受到了理论界和实务界的广泛关注,合理的股利政策既为股东取得定期的企业经营收益,也着眼于企业长期发展所带来的长远利益,在向股东分配当年利润的同时为企业发展留下适当的内源资本。股息税是基于股东的股利收入征收的所得税,税差理论提出“税收的存在影响了个人偏好以及公司股利政策”,即股息税与资本利得税之间的差异是股息税影响股利政策的根源,但众多学者对税收对股利政策的影响的研究结果各异,至今仍未有一个公认的结论。我国证券市场上,股息税的存在是否对上市公司的股利政策产生了影响?产生了什么样的影响?如何产生影响?这正是本文所要研究的主要问题。 2000以来,我国股息税的相关政策规定已经经过了三次重大的改革,目前我国关于股息税的实证研究多是基于2005年股息税税率的降低进行的,很少涉及2008年企业所得税改革间接引起的股息税变动。本文选取了我国沪深两市A股上市公司2002年至2012年十一年的数据为样本,涵盖了2005年与2008年两次股息税改革,分三个角度(股利支付行为、股利支付率和现金股利支付水平)探究了股息税的股利政策效应。首先,对十一年间我国证券市场上的股利分配情况进行描述性统计,并对股利结构的变化做简要分析。然后,将698家上市公司按股息税改革前的平均股利支付率划分为从高到低五个小组,对这五个小组中样本公司在股息税改革前后的平均股利支付率做配对样本T检验。最后,以股利支付水平为因变量,引入税收政策虚拟变量为自变量,加入企业盈利能力、偿债能力、成长性、现金状况、股权集中度的代表指标作为控制变量,使用Stata软件对447家样本公司十一年的数据进行面板回归分析,建立固定效应模型,同时兼顾政策的时滞性与企业间的异质性。 经研究发现,(1)股息税改革对上市公司的股利政策产生了显著影响。(2)股息税改革在一定程度上影响了股利结构,促进了上市公司分红行为的出现。(3)股息税改革提高了股利支付率较低的上市公司的股利支付率,但对支付率较高的上市公司起了相反影响。(4)盈利能力与企业股利支付水平成正相关关系,偿债能力和企业成长性则与股利支付水平成负相关关系。最后提出了加大股利宣传力度、对不同股份支付方式制定合理优惠政策、制定分段优惠政策和制定合理股利分配约束的建议。
【关键词】：股息税 股利政策 每股收益 股利支付率 面板模型
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 导言9-16
• 第一节 研究背景9-11
• 第二节 研究意义11-12
• 第三节 概念界定12-13
• 一、股息税12
• 二、股利政策12-13
• 第四节 本文研究思路与框架13-14
• 第五节 创新性与不足14-16
• 第二章 文献综述16-22
• 第一节 股息税的股利政策效应文献综述16-18
• 一、股息税对股利政策存在影响16-17
• 二、股息税对股利政策没有影响17-18
• 第二节 其他因素的股利政策效应文献综述18-20
• 一、外部因素18
• 二、公司自身因素18-20
• 第三节 文献评述20-22
• 第三章 理论分析与研究设计22-30
• 第一节 理论基础22-24
• 一、股利政策理论22-23
• 二、股利政策的影响机制理论23-24
• 第二节 理论分析与假设24
• 第三节 样本选择24-25
• 第四节 变量选取25-30
• 一、因变量——企业股利政策25
• 二、自变量——股息税25-26
• 三、控制变量26-30
• 第四章 实证分析30-48
• 第一节 历年股利结构与股利分配趋势分析研究30-34
• 第二节 股利支付率变动分析研究34-40
• 一、股利支付率总体变动34-35
• 二、股利支付率个体变动35-40
• 第三节 面板回归分析40-48
• 一、模型设计41-42
• 二、相关性分析42-43
• 三、Hausman检验43-44
• 四、模型结论44-48
• 第五章 结论及建议48-51
• 第一节 结论48-49
• 第二节 建议49-51
• 参考文献51-55
• 后记55-56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：930081