基于股票交易金额度量的流动性溢价研究

发布时间：2017-09-28 15:01

  本文关键词：基于股票交易金额度量的流动性溢价研究

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【摘要】：本文以沪深两市所有A股为研究对象,以交易金额作为度量流动性的指标,探讨了流动性与股票预期收益之间的关系,从个股收益和组合收益两个层面证实了我国股票市场存在显著的流动性溢价。文章参考Liu(2006)的思想构造中国股市流动性风险因子,进而构建新的定价模型(L C A P M),发现相比传统的CAPM模型和Fama-French三因子模型L C A P M模型能充分解释流动性溢价。本文还发现以交易金额作为流动性度量,不仅给出了流动性风险作为系统性风险因素之一的经验证据,而且提供了流动性风险被定价的依据。
【作者单位】： 山西大学数学科学学院;山西大学经济与管理学院;
【关键词】： 交易金额 流动性溢价 流动性因子 LCAPM
【基金】：山西省资本市场调查与发展研究(201304102402) 高等学校哲学社会科学研究基地项目,项目名称:流动性、流动性溢价与资产定价,项目编号:2013303
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言流动性是衡量金融市场质量的一个关键指标。一般而言,低流动性股票的预期收益要高于高流动性股票,即呈现流动性溢价现象,为此,研究者提出了许多流动性度量指标来探讨流动性风险及相关定价问题时,学者就流动性风险的系统性作了较为深入和持久的探索,基本承认流动性风险是资

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本文编号：936476