宏观金融风险防范及预警模型研究
发布时间:2020-09-04 10:11
在最近几十年间,伴随着经济全球化和金融自由化进程的加快,金融风险的扩散和金融危机的爆发频频出现,危机影响的范围和程度都呈现出明显扩大和加剧的趋势。金融危机的爆发是金融风险不断累加到一定程度后,在某种因素的触发下,在短时间内的一次系统性的释放,但其后对金融体系和经济发展造成的巨大影响和损失却是及其深远的,一国至少要花费数年时间才能重建经济金融秩序,使经济发展重新回到轨道上来。 尽管金融稳定性和金融安全问题受到越来越多的关注,但是到目前为止,理论界对于金融稳定性的定义还没有达成共识,对于宏观金融风险的度量和预测方法及相应可操作的政策体系也没有形成一个较为统一的框架。本文在总结前人研究的基础之上,将金融工程思想和金融加速器理论应用到宏观金融风险度量和管理上来,试图运用计量方法整合结构化指标来得到一个宏观金融风险的预警指标,探索一条预测及度量宏观金融风险的新路。在此基础上,本文还对原有的模型进行了修正,使预测结果更加具有说服力,并且使用了压力测试方法模拟了外部冲击对模型结果的影响,因此将宏观金融风险的内生性和外生性纳入到一个整体研究框架当中来。 本文的主要内容安排如下: 第一章是文献综述,主要梳理了目前国内外关于宏观金融风险、金融稳定性的概念研究、金融脆弱性的根源、金融危机理论以及金融风险的定量研究。关于金融稳定性从微观到宏观层面的演变、金融脆弱性的内生和外生性、金融危机的触发机制以及宏观金融风险的定量研究都进行了分析,并尝试使用了自己的框架进行了归纳和总结。 第二章主要对现有的关于宏观金融风险和金融稳定性的定量研究进行了分类介绍,从指标法、计量模型法、市场信息法和VaR方法四个角度介绍了现有的研究成果。 第三章详细介绍了本文研究的理论基础——金融加速器模型和或有权益方法,为我们后面模型构建中指标的选取奠定了基础。 第四章在前面研究的基础上,使用Logit模型和违约距离指标构造了一个金融危机预警指数,该指数的构造使用了韩国的样本数据,最后的结果对亚洲国家的宏观金融风险和金融危机发生有较好的预测结果。 第五章我们介绍了资产泡沫与金融危机的问题,由于在前面的研究中我们并没有考虑资产泡沫问题,导致了模型在估计上存在一些偏差,本文借鉴了关于资产泡沫问题的最新研究成果,提出了模型的修正方法,并进行了实证,发现修正后的模型使得宏观金融风险指数变化更加平滑,在危机预测上更有前瞻性。 第六章我们主要介绍了压力测试方法,由于在前面的研究中我们强调了宏观金融风险的内生性,而没有考虑外部冲击的影响,在这一章,我们使用压力测试方法弥补了这一缺陷,并做了一个简单的实证来介绍这一方法的使用和分析。 第七章在我们前面的研究基础上,从微观、中观、宏观三个层面提出了宏观金融风险的管理方法和手段。 以上的七章内容,我们从宏观金融风险的识别、度量、预测以及管理方法和应对策略四个方面构建了一个完整的分析框架,形成了一个有机的系统。 本文通过这个整体框架,得到了许多有益的结论:金融和企业部门的违约距离指标作为风险指标对宏观金融风险是有较好的指示作用的;剔除了资产泡沫后的或有权益方法比原有方法具有更多优良性质,对于风险的指示作用也更加有前瞻性:压力测试方法可以分析外部冲击问题,这样就弥补了模型变量选择的问题。希望目前已经完成的工作能对宏观金融风险的管理者和研究者有所启示,并引发对宏观金融风险研究的更多思考。
【学位单位】:武汉大学
【学位级别】:博士
【学位年份】:2009
【中图分类】:F224;F832.7
本文编号:2812198
【学位单位】:武汉大学
【学位级别】:博士
【学位年份】:2009
【中图分类】:F224;F832.7
【参考文献】
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