中国财险业“融资效率悖论”及特征分析

发布时间：2017-10-14 04:30

  本文关键词：中国财险业“融资效率悖论”及特征分析

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【摘要】：为了分析向中国财险业投资的投资行为和投资动机的合理性,本文采用随机效应模型和分位数模型,以2007~2011年间在中国经营的33家财险公司为研究样本,测度了财险公司的融资能力与融资效率之间的关系。实证结果表明,投资于财险业的资金整体上是"逐利"的,不存在"融资效率悖论"。这一特征尤其在融资能力较低的财险公司中体现得更为明显。而且,投资者在制定有关财险公司的投资决策时,基本仅仅关注目标公司当期的融资效率,而不考虑历史业绩。进一步对不同的融资渠道分析,财险公司通过内部融资渠道所获取的资金是显著"逐利"的,不存在"融资效率悖论";而以债务和权益形式投向财险公司的资金则存在明显的"融资效率悖论"。这说明财险公司的外部投资者没有正确选择优秀的投资对象。根据资本属性来分析,投资于财险业的外资具有更强的"逐利性",能更为准确地选择值得投资的财险公司;而中资由于受制于信息不对称、抢占金融资源优势及"羊群效应"等原因,存在着明显的"融资效率悖论"。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【关键词】： 资金逐利性 融资效率悖论 财险业
【基金】：上海财经大学博士研究生创新基金项目(项目编号:CXJJ-2011-391)
【分类号】：F842;F832.4;F224
【正文快照】： 一、引言近年来,保险业的保费收入不断高速膨胀,偿付能力频频告急,各公司需要持续地大规模融资。整个保险行业都陷入了“扩张—融资—再扩张—再融资”的“循环融资”怪圈。从资本金变化的数据中可以看到,在1980~2012年间,保险业的总资本金从0.5亿元扩张为6 000亿元,增长了1.2

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本文编号：1029028