大类监管背景下保险资金最优投资组合的实证研究

发布时间：2017-04-14 16:18

  本文关键词：大类监管背景下保险资金最优投资组合的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2014年2月19日,中国保监会发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,将保险公司投资资产(不含独立账户资产)划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五类资产,并针对五类资产制定了保险资金运用大类监管比例和风险监测比例。这是继2012年以来保监会推出针对保险资金投资范围一系列法规后,又一体现监管者改革态度的一纸文件。从2012年起,以“保险投资新政13条”为代表,保险资金运用市场化改革明显推进,险资运用政策密集出台,保险投资渠道大幅扩宽,可投资金融产品的范围不断扩大。非上市股权投资、基础设施债权投资计划、集合资金信托计划、银行理财产品、项目资产支持计划、不动产投资计划、券商专项资产管理计划、股指期货、金融衍生品等金融产品均纳入其投资范围,大幅增加险资的投资运作空间。2013年对2012年下半年出台的政策执行力度不断加强,保险资金投资渠道基本全面开放,以非标资产为代表的另类投资在保险资金投资占比显著提升。伴随着大类监管比例新政的颁布,保险资金运用比例监管政策与国际监管惯例初步接轨,中国保险资金运用空间更为广阔,作为长期机构投资者,保险公司也成为金融行业中投资领域最为广阔的金融机构之一。作为现代保险业的两大利润支柱,承保和投资通常被喻为保险公司赖以运转的“两个轮子”。随着承保业务竞争加剧,承保利润的下降,保险投资的地位愈发重要。在保险资金运用时,保险资金投资组合关系到投资收益,成为影响保险公司的偿付能力重要因素。在保险资金配置渠道持续拓宽、投资比例实行大类监管背景下,保险资金运用范围进一步扩充,保险投资策略更加丰富,保险公司的投资自主性有了明显改善。从保险公司的角度出发,如何确定最优投资比例进而提高投资收益率才是重中之重。本文从理论分析和实证分析两个角度出发,对我国实行大类监管背景下保险资金最优组合问题进行研究。首先分析我国保险资金运用的历史和现状,然后分析部分保险发达国家保险资金运用经验,再后构建马科维兹模型进行实证研究,最后总结研究结论并提出政策建议。主要包括五部分：第一章绪论部分,包括选题背景与研究意义、国内外研究现状、研究主要内容与研究方法、创新点和不足。第二章对分析了我国保险资金运用情况。本章首先回顾我国保险投资的历史,然后从保险资金运用规模、保险资金投资结构、保险资金投资收益分析了保险资金运用的现状。第三章分析了美、英、日三国保险资金运用的情况和保险监管情况,并进行归纳,得出保险资产负债特征、金融市场特别是资本市场投资环境和监管部门政策约束是影响保险资金运用的三项主要因素。第四章是本文的实证部分。本章运用最基本的马科维兹投资组合模型进行分析,得出了最优组合,并提出适当降低银行存款投资比重、股票投资应慎重、完善资本市场的建议。第五章是本文的结论以及政策建议。结合前面几章研究,得出了结论并在此基础上从保险公司、监管部门以及政府三个层面上对改善我国保险资金运用状况提出了政策建议。
【关键词】：保险资金 马科维兹模型 最优投资组合
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F842
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 选题背景及意义8-9
• 1.2 国内外文献综述9-11
• 1.2.1 国外文献综述9-10
• 1.2.2 国内文献综述10-11
• 1.3 研究内容和方法11-12
• 1.3.1 研究内容11
• 1.3.2 研究方法11-12
• 1.4 创新点和不足12-13
• 1.4.1 创新点12
• 1.4.2 研究不足12-13
• 2 我国保险资金运用分析13-23
• 2.1 我国保险投资历史回顾13-14
• 2.2 我国保险资金运用现状现状14-23
• 2.2.1 保险资金运用规模14-15
• 2.2.2 保险资金投资结构15-21
• 2.2.3 保险资金投资收益21-23
• 3 国际保险资金运用分析23-32
• 3.1 美国保险资金运用分析23-26
• 3.1.1 美国保险资金运用状况23-25
• 3.1.2 美国保险监管状况25-26
• 3.2 英国保险资金运用分析26-27
• 3.2.1 英国保险资金运用状况26-27
• 3.2.2 英国的保险资金监管情况27
• 3.3 日本保险资金运用分析27-29
• 3.3.1 日本保险资金运用状况27-29
• 3.3.2 日本保险监管状况29
• 3.4 发达国家资金运用的启示29-32
• 3.4.1 保险资产负债特征是首要影响因素30
• 3.4.2 金融市场特别是资本市场是重要影响因素30-31
• 3.4.3 日趋放松的保险监管31-32
• 4 保险资金投资组合最优比例的实证研究32-40
• 4.1 马科维兹模型介绍32-33
• 4.1.1 马科维兹模型的基本假设32
• 4.1.2 马科维兹模型构建32-33
• 4.2 我国保险资金投资组合优化的模型模拟33-39
• 4.2.1 变量选择34-36
• 4.2.2 各资产比例限制36
• 4.2.3 最优投资比例计算36-38
• 4.2.4 模型结果评价38-39
• 4.3 模型结论分析39-40
• 4.3.1 不断降低银行存款投资比重39
• 4.3.2 股票投资应谨慎39
• 4.3.3 完善资本市场39-40
• 5 结论和政策建议40-44
• 5.1 结论40
• 5.2 政策建议40-44
• 5.2.1 保险公司客观看待投资新政40-42
• 5.2.2 保险监督部门应健全保险资金运用监管体系42-43
• 5.2.3 政府应为保险资金投资创造良好的金融市场环境43-44
• 参考文献44-47
• 后记47-48

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