华谊集团整体上市与资源优化配置研究

发布时间：2020-06-21 17:17

【摘要】：党的十九大报告强调深化经济体制改革,其中国有企业改革是重中之重,国有企业改革的目标在于提高资源配置效率、提升公司治理水平。国有企业改革的方向是混合所有制改革,其中整体上市被列为混合所有制改革的重要实现形式。华谊集团通过定向增发股份将旗下能化公司、天原公司等七家公司的优质资产注入上市公司,实现了核心资产整体上市,将能源化工、绿色轮胎、精细化工、先进材料和化工服务置于统一管控平台,推动了产业链的进一步整合和扩张,增强了上市平台综合实力。本文以华谊集团作为案例分析对象,立足于整体上市,深入分析华谊集团整体上市路径和优化资源配置的举措,从时间的纵向维度深入研究整体上市对资源配置的影响过程,剖析其内在逻辑,进而揭示基于战略转型背景下的整体上市对资源配置的影响机理。区别于已有研究只是笼统地就整体上市与资源优化配置进行研究,对基于战略转型背景下的整体上市资源优化配置问题研究较少,现有研究文献也未将整体上市与资源优化配置的路径联系起来进行研究,另外对资源配置的研究多停留在财务绩效层面,论证维度较为单一。本文特别以华谊集团为研究对象,创新性地将整体上市这一国企改革热点问题与资源优化配置联系起来,从战略转型、产业链整合、产融结合、财务绩效等多角度深入剖析其内在逻辑,揭示整体上市对资源优化配置的影响机理。本文的发现是:(1)反向收购模式是华谊集团整体上市的合理选择;(2)华谊集团借助整体上市推进了上市平台的战略转型,产业协同效应显现,做强主业,核心竞争力显著增强,实现了资源的优化配置;(3)整体上市提升了上市平台财务绩效,企业价值在整体上市以后实现提升;(4)通过整体上市倒逼公司治理改革,对完善公司治理有积极作用。本文的创新点及应用意义:本文将整体上市与资源优化配置联系起来,分析华谊集团整体上市的动因,从时间的纵向维度深挖企业整体上市过程中优化资源配置举措的实施原因、实施过程以及影响结果,从战略转型、产业链整合、产融结合、财务绩效等多角度深入分析华谊集团整体上市与资源优化配置的内在关系,揭示了整体上市对资源优化配置的作用机理,丰富了资源配置研究应用,从公司治理角度剖析完善公司治理策略,对于当下国企改革具有一定借鉴意义。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.7
【图文】：

华谊集团整体上市与资源优化配置研究

图１－１本文结构安排图逡逑

集团公司,资产,平台

拆上市企业普遍谋求整体上市来解决分拆上市所产生的遗留问题，解决同业竞争和关联逡逑交易问题，在具体模式选择上，集团公司普遍倾向于以现有上市平台为基础，将母公司逡逑的核心资产一次性注入上市平台（见图３－１），考虑到通常情况下集团资产与上市资产逡逑关联性较强，资产注入后在上市平台形成产业链的一体化，并产生协同效应。从这个意逡逑义上讲，国内的多数整体上市是在集团公司推动下，上市资产与非上市资产的一种重组，逡逑通常情况，整体上市后上市平台会进行板块的梳理，并将低效的辅业资产剥离出上市平逡逑台以实现回归主业的目的。广义的整体上市在国内并不常见，在国外资本市场比较流行，逡逑这主要受限于国内的证券发行制度，国外的整体上市一般不围绕现有上市平台展开，或逡逑者根本就没有上市平台，而是从集团层面进行改制并直接登录资本市场挂牌上市（见图逡逑３－２）。考虑到我国资本市场的特殊发展历程，狭义的整体上市概念更符合我国现有证逡逑券发行制度

【参考文献】