营商环境、债务来源与融资歧视——基于契约异质性视角的实证研究

发布时间：2021-01-14 05:00

　　基于中央关于"深化金融供给侧结构性改革"的布局要求,从债务契约异质性的角度剖析了营商环境对企业债务来源及融资歧视问题的影响机制,同时构建对照组利用我国制造企业大样本数据进行多角度微观实证分析。研究发现:在信息不对称的情况下,地区营商环境的改善可以通过降低债务违约风险、弥补契约的不完全性影响企业债务来源结构,更具保障性的银行贷款会逐渐取代偏向于非正式契约的商业信用,并且这种作用会因产业异质特征而存在差异。进一步研究表明,地区营商环境优化会使银行贷款等正规渠道金融资源向中小企业和非国有企业转移,缓解了融资歧视问题,提高了金融资源的利用效率。因此,提升营商环境是改善地区银行信贷结构、促进中小企业和非国有经济发展以及助推产业升级的重要手段。 

【文章来源】：当代财经. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）营商环境与理性选择机制
    （二）营商环境与债务契约异质性
    （三）多重异质特征下的影响机制
        1. 产业异质机制
        2. 企业异质机制：融资歧视弱化
三、研究设计
    （一）方法与模型：对照组的构建
    （二）主要变量及定义
        1. 企业的债务来源（DS）
        2. 营商环境指标（C）
        3. 产业契约密集度的确定（W）
        4. 产业资产有形性的测算（λ）
        5. 其他特征变量
    （三）相关指标与样本说明
    （四）变量内生性及相关问题的处理
四、实证结果分析
    （一）营商环境、产业异质性与债务来源
    （二）进一步分析：营商环境与融资歧视弱化
        1. 正式债务契约：银行贷款的融资歧视弱化
        2. 非正式债务契约：商业信用的替代效应
        3. 对照组检验：非契约型内部融资
        4. 多重稳健性检验
五、结论与启示



本文编号：2976263