中芯国际公司在中美资本市场的估值差异研究

发布时间：2023-02-07 18:27

　　随着我国经济快速发展,诞生了大量新兴产业的优秀企业,并选择在美股上市(即“中概股¹”),据美国国会中美经济与安全评估委员公布公告称,截至2020年10月2日,在美国三大交易所上市的中概股共有217支,总市值达到2.2万亿美元。这些中概股企业大都为中国各行业的头部企业,这些以新经济为代表的中国企业赴美上市,形成一个企业数量众多、总经济规模巨大万亿规模的中概股市场。中概股市场发展过程中,逐步出现中概股推动私有化后,回归A股申请上市挂牌交易,并获得估值的巨幅提高,带来极大的财富效应,并有一定带动作用。其中以中芯国际为例,2019年6月13日自美国退市前交易市值约371亿元人民币,至2020年7月16日于A股科创板上市交易发行价对应市值即达到2,034.07亿元,后续60个交易日内,最高市值6529.84亿,最低市值3822.29亿,交易均价对应市值约4913.93亿,对应中美的市场给予估值差额高达11.33～15.86倍。对同样的公司,中美形成10倍以上的估值差异,是A股市场的估值“虚高”,还是美股的“低估”,本选题的研究,这对企业的价值评估,以及拟上市企业对证券交易市...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
导论
    一、选题背景和研究意义
    二、文献综述
    三、估值理论研究
    四、研究内容及研究方法
第一章 中芯国际在中美资本市场的比较分析
    第一节 中芯国际公司概况及所处行业简介
        一、中芯国际公司成立及背景介绍
        二、中芯国际所在行业背景简介
    第二节 中芯国际在中美资本市场交易情况对比分析
        一、中芯国际在美股上市及交易情况
        二、中芯国际在A股上市及交易情况
        三、中芯国际在中美资本市场上市期间的估值差异
    第三节 中芯国际与对标企业的估值比较分析
        一、中芯国际在美股上市期间与对标企业的估值比较
        二、中芯国际在A股上市期间与对标企业的估值比较
    第四节 中芯国际在中美资本市场的估值方法分析
        一、中芯国际的估值方法及倍数比较
        二、中芯国际的估值差异分析
第二章 中芯国际自身企业价值的提高
    第一节 中芯国际盈利能力大幅提升
        一、盈利能力大幅提升
        二、行业周期恢复与毛利率恢复
        三、预期业绩将大幅增长
    第二节 中芯国际的技术能力提高
        一、晶圆制造的先发技术红利与技术代差压制
        二、晶圆制造的市场壁垒致使大量二线厂商放弃技术竞赛
        三、中芯国际的关键技术投产及n+1的技术突破
        四、中芯国际具有持续技术竞赛潜力与市场布局
    第三节 中芯国际目标市场空间扩大
        一、中国大陆的集成电路的市场需求缺口巨大
        二、N+1技术的突破提高中芯国际的市场空间
        三、中芯国际的产业链自主性持续提高
第三章 中芯国际在中美资本市场估值差异的结论与启示
    第一节 中美产业背景形成估值差异
        一、中美产业链阶段的差异
        二、中国A股市场稀缺性的差异
        三、中美产业链增长的差异
    第二节 资本市场交易环境差异
        一、投资者结构的差异
        二、市场交易活跃度的差异
        三、投资回报及分红派息政策的差异
    第三节 中美资本市场的估值差异的启发
        一、资本市场对高估值的估值风险的应对措施
        二、A股企业估值特点的总结
结论
    一、本文研究结论
    二、本文贡献和创新点
    三、本文研究存在的不足
参考文献
致谢



本文编号：3737228