创业板股票“高送转”的战略动因分析 ——以三聚环保为例

发布时间：2025-02-06 16:42

　　近年来,“高送转”的身影始终活跃在中国的资本市场,其中创业板上市公司实施“高送转”政策最为积极。中国创业板市场从2009年成立到至今已有十一年。在这十一年间,创业板“高送转”公司数量呈规模性增加。“高送转”一般可以给上市公司带来诸多便利:其一,有助于扩大公司注册资本,帮助公司在股权融资和债券融资方面获得更多便利;其二,作为炒作题材,传递业绩优良的信号,抬升公司股价,增加公司市值;其三,大幅降低公司现阶段股价,为未来股价提供更大的上升空间。从本质层面看,“高送转”是公司管理层向广大投资者分享经营成果的一种利润分配方式。上市公司、投资者和监管层应该以审慎、科学的态度对待创业板公司的“高送转”行为。从会计理论看,“高送转”对公司的基本面情况没有实质性改变,实际上只是企业所有者权益结构内部层面的完善。对于企业财务管理政策来讲,股利分配政策是不可缺少的一部分,备受公司所有者、管理者监管机构和广大投资者的关注。一般而言,持续稳定的股利政策会向外界传送公司稳定发展的利好消息,极大地增强投资者的信心,为资本市场营造良好的外部环境。但事实上,近年来,我国股票市场中上市公司利用“高送转”来炒作,“高送转”配...

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 股票股利政策动因的文献回顾
        1.2.2 股票股利股价效应的文献回顾
        1.2.3 股票股利流动性效应相关研究
        1.2.4 股票股利财务效应的相关研究
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究思路和研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 论文基本框架
2 创业板公司“高送转”股利政策的相关理论
    2.1 创业板公司及“高送转”激进股利政策的相关概念
        2.1.1 创业板公司的涵义
        2.1.2 “高送转”股利政策的界定
        2.1.3 创业板公司“高送转”股利政策下的企业特征
        2.1.4 创业板公司“高送转”股利政策的经济危害
    2.2 创业板公司“高送转”股利政策的战略动机
        2.2.1 传递公司向好信号
        2.2.2 实现有效市值管理
        2.2.3 增强公司资本运作能力
    2.3 创业板公司“高送转”股利政策的实施条件
        2.3.1 创业板公司的送转能力
        2.3.2 创业板公司的盈利能力
        2.3.3 创业板公司的成长能力
    2.4 创业板公司“高送转”激进股利政策的影响因素
        2.4.1 市场反应因素
        2.4.2 流动性影响因素
        2.4.3 信号传递影响因素
        2.4.4 公司治理结构影响因素
        2.4.5 股本规模影响因素
        2.4.6 公司送转能力影响因素
    2.5 理论基础
        2.5.1 信息不对称理论
        2.5.2 股利分配理论
        2.5.3 有效市场假说
3 我国创业板上市公司“高送转”现状及影响
    3.1 创业板上市公司“高送转”股利政策的现状
        3.1.1 股利政策的连续性较强,但仍存在较少公司不分配股利
        3.1.2 股利支付方式多样化,现金股利分配是主流
    3.2 创业板公司“高送转”股利政策的影响
        3.2.1 引起公司股价的波动
        3.2.2 造成大股东减持现象
4 三聚环保“高送转”股利政策的案例介绍
    4.1 三聚环保公司概况
        4.1.1 三聚环保公司简介
        4.1.2 三聚环保公司主营业务
        4.1.3 三聚环保公司核心竞争力
    4.2 三聚环保高送转背景
        4.2.1 能源净化综合服务项目实施风险
        4.2.2 应收账款回收风险
        4.2.3 公司复杂多变的内外部环境
        4.2.4 国际市场开拓风险
    4.3 三聚环保高送转的过程及影响
        4.3.1 三聚环保高送转的实施过程
        4.3.2 三聚环保“高送转”的经济影响
5 三聚环保进行“高送转”的动因分析
    5.1 三聚环保“高送转”激进政策的条件分析
        5.1.1 送转股能力较差
        5.1.2 盈利能力不强
        5.1.3 成长能力不足
    5.2 三聚环保实施“高送转”股利政策的动机分析
        5.2.1 增强股票流动性并提高股价
        5.2.2 配合首发限售股解禁
        5.2.3 传递利好消息
    5.3 三聚环保实施“高送转”股利政策的后果分析
        5.3.1 市场反应
        5.3.2 媒体反应
        5.3.3 投资者反应
        5.3.4 证券监管部门反应
6 研究结论与治理建议
    6.1 研究结论
        6.1.1 高送转能够高效向市场传递信号
        6.1.2 高送转预案披露公告日后存在超额收益
        6.1.3 高送转能实现股东价值成长
    6.2 治理建议
        6.2.1 加强防范“擦边高送转”
        6.2.2 改善公司治理结构
        6.2.3 投资者提高风险防范意识
参考文献
致谢



本文编号：4030595