我国IPO市场的周期性行为研究:1994-2010

发布时间：2018-01-07 02:20

本文关键词：我国IPO市场的周期性行为研究:1994-2010　出处：《运筹与管理》2012年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：对IPO冷热周期内的时变波动特征首次建立区制转换GARCH模型加以有效描述,以及用计数数据分位数回归模型研究发行数量和发行到上市持续期的关系。通对1994年1月至2010年8月间我国A股IPO市场新股的实证研究得到若干新结论:上市首日收益率和发行到上市的持续期是发行数量的诱因,导致这三个描述IPO行为主要变量的周期行为之间存在相位差;发行到上市的持续期的降低对发行数量的增加有积极地促进作用;除了发行数量在淡季状态波动持续性较强外,其他变量在淡旺季的波动持续性均较弱;旺季时(调整后的)上市首日收益率、发行数量的波动方差比淡季时大,而发行到上市的持续期则相反;我国A股IPO发行市场的淡旺季周期的形成主要受到IPO发行政策、宏观经济环境、投资者情绪的影响控制。
[Abstract]:This paper makes an effective description of the time - varying volatility features in IPO cold - heat cycle , and studies the relationship between the issue quantity and the issue - to - market duration by using the count - data quantile regression model . In addition to the strong persistence of the IPO behavior , the volatility persistence of the three different IPO behaviors is weaker . In addition to the strong fluctuation of the issuance quantity in the light season , the fluctuation variance of the issuance quantity is bigger than that in the off - season . The period of the off - season of the IPO market of our country is mainly controlled by the IPO issuance policy , the macro - economic environment and the investor sentiment .

【作者单位】：中国矿业大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71071153) 江苏省333高层次人才培养工程专项资助
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言在世界各地的股票市场中IPO(Initial Public Offering)的发行价格通常偏低,因而引起投资者的很大兴趣,渴望获得超额的回报率。一般来讲,在一段较长时间里每个月新股发行的数量应是随机的,然而事实并非如此,实际上有的月份发行量非常小,甚至没有新股发行,而有的月份新股

【参考文献】