货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值

发布时间：2018-03-21 16:28

  本文选题：货币政策　切入点：融资约束　出处：《经济研究》2012年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文首先考察了货币政策对民营企业融资约束和投资效率的影响。研究发现,宽松的货币政策减少了民营企业的融资约束,但对投资效率的影响则呈现非线性关系。本文进一步从实物期权的角度考察了货币政策对公司增长与清算期权价值的影响,结果表明:高盈利能力公司的增长期权价值在宽松货币政策时期更大,而低盈利能力公司的清算期权价值在紧缩货币政策时期更高。本文的研究结论有助于理解在不同的货币政策状态下,资本逐利这一经济规律的表现形式;同时,本文的经验证据还有助于从投资效率和公司价值的角度评价宏观经济政策对微观经济实体的影响,从而为决策部门制定恰当的经济政策、促进宏观经济体系的良好运转提供政策性建议。
[Abstract]:This paper first examines the influence of monetary policy on the financing constraints and investment efficiency of private enterprises. It is found that the loose monetary policy reduces the financing constraints of private enterprises. However, the influence of monetary policy on the value of corporate growth and liquidation options is further investigated from the perspective of real options. The results show that the value of growth options for high-profitability companies is greater during the period of loose monetary policy. The value of liquidation options of low profitability companies is higher in the period of tightening monetary policy. The conclusion of this paper is helpful to understand the expression of the economic law of capital banishing interest under different monetary policy conditions; at the same time, The empirical evidence in this paper also helps to evaluate the impact of macroeconomic policies on microeconomic entities from the perspective of investment efficiency and corporate value, and thus to formulate appropriate economic policies for policy-making. To promote the sound operation of the macroeconomic system to provide policy advice.
【作者单位】： 上海财经大学会计学院、会计与财务研究院;
【基金】：教育部重点研究基地重大项目(10JJD63006) 教育部新世纪优秀人才支持计划 国家自然科学基金项目(71072036和71102134) 上海市曙光计划项目(11SG35)的资助
【分类号】：F224;F822.0;F276.5

【参考文献】

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