股票市场透明度、信息份额与价格发现效率

发布时间：2018-05-05 13:28

  本文选题：市场透明度 + 信息份额　； 参考：《中国管理科学》2012年03期

【摘要】：股票市场透明度是交易机制设计的一个重要方面,这关系着资本市场能否有效促进价格发现及其效率。2003年12月8日深圳证券交易所买卖盘揭示范围由三档变为五档,股票市场透明度增加。基于信息份额模型,本文研究了市场透明度的增加对价格发现效率的影响。结果表明,新增加的两档报价向市场传递了边际信息含量,有助于投资者做出理性投资决策;同时,交易价格偏离有效价格的定价误差显著减小,收益自相关性程度降低,交易价格更加趋向于有效。因此,市场透明度的增加促进了资本市场价格发现及其效率的提高,为今后市场透明度的改革提供了有意义的参考意见。
[Abstract]:The transparency of the stock market is an important aspect of the design of the trading mechanism, which is related to whether the capital market can effectively promote the price discovery and its efficiency. Transparency in the stock market has increased. Based on the information share model, this paper studies the effect of increasing market transparency on price discovery efficiency. The results show that the newly added two-file quotation conveys the marginal information content to the market, which is helpful for investors to make rational investment decisions, and at the same time, the pricing error of the transaction price deviating from the effective price is significantly reduced, and the degree of self-correlation of income is reduced. Trading prices tend to be more efficient. Therefore, the increase of market transparency promotes the discovery of capital market price and the improvement of its efficiency, and provides a meaningful reference for the reform of market transparency in the future.
【作者单位】： 河南财经政法大学会计学院;中国人民大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71101044) 教育部人文社会科学研究青年基金资助项目(11YJC790288)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前8条

1 沈根祥;李春琦;;中国股票市场透明度改革效果的理论与检验[J];财经研究;2008年06期

2 王志强;吴世农;;我国股票市场透明度变革效应研究[J];管理科学学报;2008年05期

3 董锋;韩立岩;;中国股市透明度提高对市场质量影响的实证分析[J];经济研究;2006年05期

4 马正欣;张维;熊熊;张永杰;;指令簿透明度增加与市场价格发现——基于计算实验金融方法的指令驱动市场研究[J];南开经济研究;2011年01期

5 刘秀红;徐龙炳;;市场交易过程信息透明度与市场质量——来自上交所Level-2行情的证据[J];经济管理;2010年09期

6 许香存;李平;曾勇;;交易前透明度、市场深度和交易者构成——基于中国股票市场的实证研究[J];系统管理学报;2008年03期

7 王春峰;卢涛;房振明;;基于订单驱动市场下信息结构与金融资产价格均衡研究[J];中国管理科学;2007年05期

8 陈学胜;周爱民;;交叉上市股票价格发现及贡献差异的横截面分析[J];中国管理科学;2009年02期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 沈根祥;李春琦;;中国股票市场透明度改革效果的理论与检验[J];财经研究;2008年06期

2 唐静武;;证券市场流动性的文献综述[J];财会通讯;2010年24期

3 胡彦斌;刘永萍;;会计信息透明度的相关研究与展望[J];财经政法资讯;2009年04期

4 胡彦斌;刘永萍;;会计信息透明度的相关研究与展望[J];北方经贸;2008年10期

5 孟海亮;;香港股指期货推出对股票市场波动性影响研究[J];北京信息科技大学学报(自然科学版);2012年02期

6 王强;;信息披露透明度与盈余管理[J];合作经济与科技;2010年18期

7 袁晨;傅强;;“T+1”交易制度下非线性证券价格动态模型及实证[J];管理科学学报;2011年03期

8 李高产;李志平;;保护我国中小股东利益的新机制探索[J];经济管理;2007年12期

9 蔡传里;许家林;;上市公司信息透明度对股票流动性的影响——来自深市上市公司2004～2006年的经验证据[J];经济与管理研究;2010年08期

10 何诚颖;卢宗辉;何兴强;柴俊;;中国股票市场逆向选择成本研究[J];经济研究;2009年02期

相关博士学位论文 前10条

1 陈学胜;A、H股市场信息传递及交叉上市股票价格发现研究[D];南开大学;2010年

2 魏来;消费类产品产业链价格波及效应与应对管理的研究[D];电子科技大学;2010年

3 王钦池;企业的资本结构理论研究：基于均衡思想的视角[D];中共中央党校;2007年

4 韩慧博;公司治理、信息披露透明度与盈余管理[D];吉林大学;2007年

5 彭晓华;基于效率与公平的我国城镇住房发展模式研究[D];暨南大学;2007年

6 许香存;中国股市开收盘集合竞价与连续竞价交易机制的比较研究[D];电子科技大学;2008年

7 卢涛;金融市场微观结构视角下基于非对称信息理论的资产价格行为研究[D];天津大学;2007年

8 俞春江;公司透明度与盈余管理关系经验检验[D];厦门大学;2008年

9 唐静武;中国股票市场运行效率研究[D];暨南大学;2009年

10 麦元勋;我国股票流动性与上市公司资本结构研究[D];暨南大学;2008年

相关硕士学位论文 前10条

1 王彬;我国开放式基金竞赛行为的实证研究[D];南京财经大学;2010年

2 王开杰;基于财务角度的上市公司库藏股制度研究[D];湖南大学;2010年

3 刘江为;交叉上市对公司成长性的影响研究[D];华中科技大学;2010年

4 龚林;内幕交易对公司业绩影响的实证研究[D];南京理工大学;2007年

5 马春阳;基金家族的竞争对股票市场流动性的影响研究[D];南京财经大学;2008年

6 陈锐;上市公司信息披露制度研究[D];暨南大学;2007年

7 罗捷;中国股票市场透明度对波动率影响的实证研究[D];复旦大学;2008年

8 赵晓霞;我国股市成交额异常波动建模分析[D];山西财经大学;2008年

9 王树伟;基于博弈论的我国上市公司信息披露失真研究[D];合肥工业大学;2008年

10 周晓晨;我国深市上市公司信息披露的经济影响研究[D];复旦大学;2009年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 李帅;熊熊;张维;刘文财;寇悦;;我国股票市场共因子的价格发现——以上证指数、H股指数与H股指数期货为例[J];系统工程;2007年08期

2 孙青华,张喜彬,张世英;非线性协整关系的存在性研究[J];管理科学学报;2000年03期

3 李平,曾勇,唐小我;市场微观结构理论综述[J];管理科学学报;2003年05期

4 王志强;吴世农;;我国股票市场透明度变革效应研究[J];管理科学学报;2008年05期

5 李杰,肖其胜;论中国证券市场投资者结构缺陷[J];市场论坛;2004年05期

6 王群勇,张晓峒;我国在NYSE上市公司的价格发现机制——基于永久短暂模型的实证分析[J];经济问题探索;2005年06期

7 张峥;刘力;;换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[J];经济学(季刊);2006年02期

8 屈文洲,吴世农;中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J];经济研究;2002年01期

9 徐龙炳;中国股市机构投资者多账户交易行为研究[J];经济研究;2005年02期

10 董锋;韩立岩;;中国股市透明度提高对市场质量影响的实证分析[J];经济研究;2006年05期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 马万信 ,邹安华;证券市场中的信息与市场透明度[J];湖北经济学院学报;2004年06期

2 邓中春;于建红;鲁耀斌;;旅游电子商务市场的透明度研究[J];商场现代化;2006年28期

3 谭少容;;建设部:增加透明度澄清房源不足传言[J];建设科技;2006年10期

4 黄捷;;我国保险人偿付能力监管展望[J];科技信息(学术研究);2008年06期

5 潇琦;;全球近半数国家和地区房地产透明度正在提高[J];北京房地产;2008年08期

6 张宗新;;信息生产、市场透明度与投资者保护[J];社会科学辑刊;2006年02期

7 王茂斌;孔东民;;市场透明度改变影响交易者行为吗?[J];证券市场导报;2007年11期

8 王志强;吴世农;;我国股票市场透明度变革效应研究[J];管理科学学报;2008年05期

9 郭雪梅;李平;曾勇;;A股与B股市场价格发现的实证研究[J];系统工程理论与实践;2008年08期

10 木林;增强市场透明度[J];上海商业;1997年08期

相关会议论文 前1条

1 薛健;;关于有形建筑市场发展的若干意见[A];跨越发展：七省市第十届建筑市场与招标投标优秀论文集[C];2010年

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 侯捷宁;刘新华：从四方面提高资本市场透明度[N];证券日报;2010年

2 记者 张欢;刘新华：不断加强资本市场透明度建设[N];上海证券报;2010年

3 娄立平、张冉;北京提高市场透明度[N];中国房地产报;2003年

4 王舒;全球投资者给上海打高分[N];房地产时报;2003年

5 赣轩;农工党江西省委呼吁提高市场透明度[N];人民政协报;2009年

6 中国社科院世界经济与国际政治系博士生 高扬;期货市场价格发现概念界定及影响价格发现效率因素研究[N];期货日报;2003年

7 高扬;期货市场价格发现概念界定及影响价格发现效率因素研究[N];期货日报;2003年

8 ;提高市场透明度 让投资者充分了解金融衍生品(1)[N];期货日报;2003年

9 记者 胡小兵;德立法扩大禁止“裸空交易”范围[N];新华每日电讯;2010年

10 本报记者 吴铭;深港交易所建立更紧密关系[N];中国证券报;2009年

相关博士学位论文 前2条

1 李雪;产品差别化、市场透明度与合谋[D];上海财经大学;2006年

2 杜军;中国期货市场微观结构理论与实证研究[D];华中科技大学;2006年

相关硕士学位论文 前4条

1 王志刚;我国股票市场交易机制及价格行为实证研究[D];电子科技大学;2005年

2 夏颉;企业债券市场流动性问题研究[D];江西财经大学;2003年

3 王政;中国证券市场信息披露制度研究[D];大连理工大学;2003年

4 马存宝;证券交易市场信息披露制度研究[D];中国政法大学;2010年

，

本文编号：1847874