双重上市、IPO抑价与大规模融资行为——来自中国公司IPO的证据

发布时间：2018-05-21 12:28

  本文选题：双重上市 + IPO抑价　； 参考：《金融研究》2012年03期

【摘要】：本文以中国1993～2009年期间的1158家IPO(其中A+H公司36家)为样本,实证检验了A+H双重上市与公司IPO行为之间的关系。研究发现:A+H双重上市与单位权益发行价、IPO定价效率、融资规模效率均显著负相关,表明A+H双重上市非但没有给公司带来IPO溢价,反而导致更高的IPO抑价。进一步分析表明,A+H公司的更高IPO抑价与其大规模的股票发行数量显著正相关,正是A+H公司的大规模股票发行迫使发行人和承销商采取低价策略以保证成功IP0,并导致A+H公司具有偏好在热市期上市的择时行为。
[Abstract]:Based on 1158 IPOs (36 A H companies) from 1993 to 2009 in China, this paper empirically examines the relationship between A H dual listing and IPO behavior. It is found that the dual listing of A / H is negatively correlated with the pricing efficiency and financing scale efficiency of the unit equity offering price, indicating that A / H dual listing not only does not bring the IPO premium to the company, but also leads to higher IPO underpricing. Further analysis shows that the higher IPO underpricing of AH Company is significantly positively correlated with the number of large-scale stock offerings. It is the large-scale issuance of A H company that forces the issuers and underwriters to adopt a low price strategy to ensure the success of IP0, and leads to the timing behavior of A H company in favour of listing in hot market.
【作者单位】： 南开大学商学院;对外经济贸易大学国际经贸学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70902048,71102075,71101028) 教育部人文社科项目(09YJC630134) 中央高校基本科研业务费专项资金(NKZXB10102) 对外经济贸易大学学术创新团队项目和对外经济贸易大学211工程三期建设项目资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1919183