我国宏观经济波动对股票市场风险溢价影响的实证研究

发布时间：2016-10-02 13:08

  本文关键词：我国宏观经济波动对股票市场风险溢价影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

《西南民族大学》 2013年

我国宏观经济波动对股票市场风险溢价影响的实证研究

李旗标  

【摘要】：股票市场的主要目的就是减少投融资成本、方便投融资，为实体经济服务，同时股票市场又能在一定程度上反映实体经济运行情况。股票市场与整个经济体系存在相互影响、相互制约的关系。一直以来我国股票市场波动较大、风险较高，高风险也就需要高收益来补偿。可以说波动大、风险高是我国股票市场的显著特征之一，那么造成我国股票市场高风险的原因是什么？高风险的我国股票市场的风险溢价如何？我国宏观经济波动能否很好解释股票市场的风险溢价？我国股票市场风险溢价是否包含了宏观经济风险？我国股票市场能否对宏观经济进行很好的预测？我国实体经济与虚拟经济的关系怎样？围绕以上五个问题，对我国股票市场风险溢价和宏观经济变量之间的相互关系进行研究，试图从宏观经济角度解释我国股票市场风险溢价。 在对相关文献进行梳理评述的基础上，从我国股票市场存在风险、投资者厌恶风险和投资者需要得到风险补偿三方面说明了我国股票市场风险溢价存在的原因。运用经济学基本理论阐述了宏观经济与股票市场的关系，说明了宏观经济波动影响股票市场风险溢价的传导机制。运用基于宏观经济因素的随机贴现因子资产定价模型构建了宏观经济波动与股票市场风险溢价的数理经济模型。然后根据数理经济模型进行实证分析，在实证方面应用多元GARCH模型计算出时变协方差矩阵，并用加权最小二乘法做了回归分析。在实证中还利用模型中是否具有国际影响因素来进行对比说明，实证结果表明国际经济因素对我国股票市场风险溢价的影响显著，同时也证明了本文构建的数理经济模型的合理性。实证分析的结论主要有以下4点：1.我国股票市场月收益率喜忧参半，但月收益率的预测性比美国股票市场高。2.宏观经济波动主要通过影响相关投资的收益率、上市公司经营业绩和投资者预期三个方面影响股票市场风险溢价。3.我国宏观经济波动对我国股票市场风险溢价的影响很显著。4.我国经济总量和物价水平的波动给我国股票市场风险溢价带来负面冲击，我国广义货币供给量的波动给我国股票市场风险溢价带来正面冲击，同时美国股票市场月收益波动给我国股票市场风险溢价带来正面冲击。根据以上结论，不仅给参与股票市场的投资者给出了建议，也对政府发展股票市场提出了对策。

【关键词】：
【学位授予单位】：西南民族大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F124.8;F832.51
【目录】：

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