存款利率市场化的影响及基本条件

汪霞   湖北工业大学商贸学院

摘要：近日，央行全面放开金融机构贷款利率管制，我国的利率市场化进程进入攻坚阶段。离利率市场化还有最后一步，即存款利率的市场化。我国的利率市场化一直坚持逐步开放，保障金融安全的原则。此次未同时放开存款利率，也是这一原则的体现。相较于贷款利率市场化，存款利率市场化的影响更大，影响面更广，如果贸然推出，有可能产生严重的经济问题，甚至导致金融危机，世界各国的经验教训也验证了一这点。因此，实现存款利率市场化，需要具备一定的条件和选择合适的时机。本文对存款利率市场化的影响、基本条件及时机选择问题进行了讨论。

关键词：存款利率 市场化 商业银行 竞争

2013年7月19日，中国人民银行发布公告，经国务院批准，自2013年7月20日起央行全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这一政策的实施，标志着我国利率市场化进程开始加速，进入攻坚阶段。经过近二十年的改革，我国利率市场化进入到最后一个阶段，也是最关键，最困难的阶段。此次央行放开贷款利率，是我国逐步实现利率市场化的一个重要步骤，但并未涉及存款利率的调整，究其原因，还是因为存款利率市场化会对整个经济将产生较为深远的影响，根据世界其他国家利率市场化改革的经验教训，推进存款利率市场化需要具备更高的条件，否则利率市场化不但不能达到最初的目的，还有可能导致经济危机。那么，存款利率市场化会对市场产生怎样的影响呢？在怎样的条件下推出存款利率市场化才是合适的呢？本文就这一问题进行讨论。

一、我国利率市场化的进程及现状

回顾我国的利率市场化进程，早在1993年，党的十四届三中全会就提出了利率市场化改革的目标，并先后于1996年－1997年，放开了银行同业拆借利率和银行间债券回购利率，首先完成了货币市场的利率改革；1998年－1999年，通过市场招标等形式发行国债，实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化；同时，人民银行推出存款利率管上限，贷款利率管下限政策，并多次扩大金融机构存贷款利率浮动幅度，开启了信贷市场利率化改革的序幕。

此次央行完全放开商业银行贷款利率限制，使我国的市场化利率进程进入到快车道。贷款利率是银行经营收入的主要影响因素，贷款利率的放开将增加银行在客户上的竞争，从理论上讲，这有利于促进商业银行资源的优化配置，有利于降低企业的融资成本。但竞争也必然给商业银行带来阵痛，如贷款压力，产品定价能力，风险的预估和衡量等方面将面临很多问题，需要一个较长时间来调整。特别，从我国目前的实际情况来看，我国的商业银行数量较少，且国有四大商业银行和一些股份制银行依靠其信用和资本优势，占有了市场的较大份额。在经济高速增长，投资不断增加的情况下，资金可能处于供小于求的局面，商业银行对于中小企业惜贷的情况不会马上改变。放开贷款利率政策选择了在市场资金流动性不足的时候推出，应该说有效地避免了该政策在短期内对市场的冲击。从短期内市场的反应来看，各商业银行并没有调整贷款利率，贷款利率的放开暂未对市场造成影响。

我国市场利率化的原则是逐步推进，目前只放开了贷款利率，存款利率市场化的实现对市场影响更大，需要更加成熟的市场条件。

二、存款利率市场化的影响

1、加大银行的利率风险，减少商业银行的利润

放开存款利率，影响最大的当然是银行业。利率代表了资本使用权的价格，也就是借贷资本的价格。利率风险就是指由于利率的波动而给商业银行的财务状况带来的不确定性。放开存款利率，必然加大利率的波动概率和范围，从而加剧商业银行的利率风险。

以商业银行利率风险常见的衡量方法之一，缺口分析法为例，在商业银行的资产与负债中，有一部分资产和负债的到期收益率会随市场利率的变化而变化，称之为利率敏感性资产和利率敏感性负债，当两者不相等时，会产生利率敏感性缺口，当利率变动时，就会带来获利或损失，因此只要存在利率敏感生缺口，放开存贷款利率，存款利率的上调和贷款利率的下调会给银行带来损失，加剧银行的利率风险。我国刚刚放开了贷款利率的下限，也就是说，在市场资金充足的情况下，商业银行降低贷款利率的概率增加，若再放开存款利率，银行的利率风险将会更大。

利率变动带来的利率风险的直接结果是商业银行利差收益的减少。对商业银行来说，贷款利率是银行的收益率，存款利率是银行的成本率，两者之间的差额称之为利差。当存贷款利率市场化后，商业银行可根据资金市场的供求来自行调整存贷款利率，通常情况下，商业银行会调高存款利率，调低贷款利率，来应对市场竞争，从而减少了银行的利差收益。例如，2012年6月8日，央行规定，将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将贷款利率下限调整为0.8倍。又在2012年7月6日，将基准利率作了调整。以一年利率为例，存款基准利率为3%，贷款基准利率为6%，利差为3%。如果商业银行根据市场情况，将存贷款利率按规定最大上下限进行浮动，则利差为：6%*0.8－3%*1.1＝1.5%，商业银行利差收益率减少一半。

可见，存款利率的市场化，对以利息收入为主要利润来源的商业银行来说，影响是致命的。而我国的实际情况是，商业银行的利润中大部分来自于利差收益，因此，放开存款利率之前，我国商业银行必须作好充足的应对准备。

2、加剧银行业的竞争

和商品市场商品价格由市场供求关系决定一样，存款利率的市场化意味着利率受资金的供求关系影响，各商业银行有了定价权力，这必然加剧银行间的竞争。从根本上来讲，利率市场化是有利于我国金融行业优胜劣汰，实现资源的优化配置。

在没有放开存款利率的情况下，由于利率是统一的，国有商业银行具有较大的信用优势和地理优势，以中国工商银行为首的国有商业银行占据了市场的较大份额，享有较高收益。在利率放开以后，这种情况将发生改变，其他的股份制银行和地方性银行就有了增强其竞争力的手段，从而加剧整个市场的竞争。例如，自去年央行将存款利率浮动上限调整为基准利率的1.1倍后，各商业银行都根据这一规定对一些利率敏感性的短期存款利率做出相关调整。四大国有银行、交行和邮政储蓄银行将三个月、六个月、一年的定期存款利率分别从基准利率2.6%、2.8%和3%，上浮为2.85%、3.05%和3.25%，上浮比例接近10%；而大多数股份制银行，如招行、民生银行、光大银行、华夏银行等都按上限上浮了10%，分别为2.86%、3.08%和3.3%；一些地方银行，甚至将一到五年的中长期存款利率也上浮了10%。可见，相对于放开贷款利率后市场的冷淡反应，存款利率的放开对加剧银行业竞争的效果是立竿见影。

良性竞争的结果当然是优胜劣汰，市场效率达到最佳，但若控制不好，良性竞争演变成恶性竞争，那么存款利率市场化非但不能促进金融市场的发展，还可能会引发金融危机，摧毁整个金融体系。

3、加剧国际资本的流动

放开存款利率后，为了应对竞争压力，各商业银行会上调存款利率，这必然吸引国际游资进入我国进行套利，大规模的资本流入会导致我国资金供给过剩，经济增长过热，，产生经济泡沫，同时，大量国际资本的流入会导致人民币汇率的上升，影响出口；而当资本获利并迅速撤离后，会造成经济泡沫的破裂，引致金融危机。

三、存款利率市场化的基本条件

从上面的分析来看，实现存款利率的市场化，需要多方做好充足准备，创造基本条件。

1、商业银行具备一定的金融创新能力

存款利率市场化以后，商业银行首先面临利润的减少，因此不能再仅依靠利差收益，必须开发新的金融产品，引入一些不受利率影响的金融产品，提供更好的服务，具备一定的金融产品和服务创新能力，创造更多的获利方式。我国商业银行目前利差收益占利润总额的比重还比较高，但各商业银行也不断推出新的金融产品、中间服务，这一比重正在不断降低，特别是国有商业银行和一些大型银行。中小型银行的金融创新能力相对较弱。因此，存款利率市场化给中小银行既带来了机遇，也带来了巨大的挑战。

除了产品和服务的创新之外，商业银行还必须加强内部风险控制，内部管理制度创新，强化银行的定价能力，提高经营管理水平，增强银行综合实力，这样才能在激烈的竞争中保持不败。

也有学者指出，放开存款利率后可以倒逼商业银行进行金融创新。笔者认为，金融创新的能力不是一蹴而就的，在存款利率市场化之前，各商业银行做好相应的准备，才能减少政策推出以后的各种风险。从我国目前的情况来看，国有及大型股份银行初步具备了这种能力，中小型银行尚需努力。当然，面对实力强大的大型商业银行，中小银行各方面都不具有优势，那么在金融创新时，走差异化道路是可行之策。

2、对资本项目严格管制

存款利率市场化将会加剧国际资本流动的风险。在目前没有放开利率的情况下，国际游资就多次冲击着我国的金融市场，其威力是巨大的，如果防范不甚就会酿成金融危机。资本项目管制是防范国际资本流动风险的一道屏障，因此对资本项目的严格管制是推行存款利率市场化顺利进行的基本条件。

3、加强金融监管，增强政府调控金融市场的能力

存款利率市场化后，利率由商业银行自行确定，为了揽储，各银行必然大打“价格战”，这将增加银行的经营成本，带来经营风险，如果没有金融监管，这种竞争可能演变成恶意竞争，诱发银行的逆向选择和道德风险行为，使市场利率不断上升，最后导致银行危机。因此，充分的金融监管是存款利率市场化顺利进行的保证，放开利率限制，不等于不监管，国家仍需要对金融市场进行必要的监管，控制金融风险。

同时，政府需要具有较强的调控市场利率的能力。在利率市场化以后，利率不能再像之前一样作为政府调控的货币工具，而是成为了政府调控的对象，这时政府需要通过其他货币工具，如存款准备金、公开市场业务等工具来干预市场，调控市场利率，使其在合理的范围波动，避免金融危机的发生。在这方面，国家早已做了规划，即将推出的存款保险制度将对放开存款利率后的金融风险进行有效的控制，保障市场的相对稳定。

4、宏观经济环境相对稳定

从以上分析来看，虽然有些地方还需要不断完善，但我国已初步具备了存款利率市场化的基本条件，现在的关键问题是必须选择一个合适的时机推出，以减小该政策对市场的冲击。这就需要对宏观经济环境做出正确的判断。无论是经济过热还是经济萧条期，都不适合进行利率市场化改革。

当经济萧条时，社会投资需要减少，对资金需要也减少，商业银行面临经营困境，若此时放开存款利率，引起竞争，必然增加商业银行的经营成本，这无疑是雪上加霜，银行将大量倒闭和破产。

如果经济过热，一旦放开存款利率，市场对资金的较大需求将引起市场利率的快速上升，经营成本的快速增长又会诱导银行追逐高风险项目，经济产生泡沫，一旦泡沫破裂，经济面临崩盘的危险。

我国目前虽经济增速略有减缓，但经济仍有些过热，市场资金流动性不足，而企业却出现产能过剩，盈利能力不足，与利率密切相关的房地产市场更是蕴育着巨大的泡沫风险。因此，虽然我国已初步具备了存款利率市场化的条件，但推出的时机尚未成熟，还需要配合实体经济的改革，创造一个稳定的宏观经济环境。

参考文献：

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[2]胡波,张其联.论利率市场化与商业银行利率风险管理.商业文化,2011（4）

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[4]利率市场化国际比较研究课题组国外利率市场化的经验与教训.中国金融，2002（4）