G20宏观经济政策协调的可行性及效果分析

  本文关键词：G20经济波动的同周期性研究——G20宏观经济政策协调的可行性及效果分析，由笔耕文化传播整理发布。

G20经济波动的同周期性研究

——G20宏观经济政策协调的可行性及效果分析

黄梅波吕朝凤

摘要：本文应用H-P滤波法对G20各成员国的经济周期进行了分析，结果表明，1980-2009年各成员国的经济周期基本具有同周期性，G20宏观经济政策协调具有可行性。在1999年G20协调机制运行前后，各成员国的经济周期均发生了一定的变化，G20协调机制有利于成员国缓和经济波动和促进持续的经济增长。研究发现，结论对中国同样适用，这表明，G20协调机制的运行有利于缓和我国经济的波动程度、提高我国经济增长的平稳性。

关键词：G20；经济波动；经济周期；同周期性；宏观经济政策协调

一、引言

20世纪90年代的一系列国际金融危机如1990年日本金融危机、1997年东南亚金融危机等使国际社会认识到，国际金融问题的解决除西方发达国家外，还需要有影响力的发展中国家的参与。1999年9月，西方7国财政部长和中央银行行长在华盛顿发表声明表示，同意建立由主要发达国家和新兴市场国家组成的二十国集团（G20）就改革国际金融问题进行磋商。G20协调机制最初由集团内各国的财长和中央银行行长组成，2008年9月上升为首脑级。近年来，特别是2008年国际金融危机以来，G20作为国际宏观经济政策领域的重要协调机制引起了国际社会的广泛关注。作为发达国家和发展中新兴市场国家组成的国家集团，其在宏观经济、国际金融领域的协调是否具备经济基础，运行十多年来，，其协调的效果如何，本文拟从产出波动的同周期性角度对该问题进行研究。

经济组织内部成员国之间产出波动的同周期性是评价其经济协调可能性、可行性的必要条件，也是其成员国之间进行经济政策协调的经济基础。国际经济波动的同周期性是指某些国家之间的产出波动呈现出同步性、在一定期限内经历的经济周期大致相同。作为较早关注国际经济波动同步性的学者，DavidK.Backus，PatrickJ.Kehoe和FinnE.Kydland（1993）提出：“国际间的产出波动呈明显的相关性”。他

[基金项目]本文得到福建社科规划项目《推进闽台金融深度合作促进海西金融发展》支持，项目号：2010B120。

黄梅波：厦门大学经济学院国际经济与贸易系361005电子邮件：mbh841123@163.com；吕朝凤：厦门大学经济学院国际经济与贸易系。

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们的研究立即引起了学者们的广泛关注。陈昆亭、周炎、龚六堂（2004）提出“发达经济间多存在近似的共动性关系；发展中经济多以领导型经济为首，存在滞后的共动反应；小经济以大经济为依载体，具有滞后的共动性；周边经济多有共动性反应”。

经济波动的同周期性主要是源于经济波动的国际传导。“经济全球化使不同国家的经济都相互联系在一起，这种相互联系通过商品和服务的贸易、相互联系的金融市场以及技术的扩散而实现，从而使得各经济体、各国家之间具有共同的波动性”（Berk，1997）。Baxter＆Kouparitsas（2005）和Kose＆Yi（2006）认为“各国经济波动同步性与贸易有着密切的正向联系”。ArielBurstein、ChristopherKurz＆LindaTesar（2008）认为，国际经济波动的同步性主要是由于对他国进口的依赖、其他包括价格在内的冲击、需求冲击、其他与贸易相关的冲击等。近年来，学者们更关注金融渠道在产出波动国际传导中的作用。

由于各国经济波动会通过以上两种渠道相互影响，这就形成了各国经济波动的同步性。如果G20的成员国之间具有一定的同周期性，那么无疑将大大消除各国的宏观政策制定上的冲突，促进各成员国之间的合作；如果没有表现出同周期性，那么根据经济波动的不同将集团进行细分，则可以揭示不同成员国之间由于宏观政策制定上的不同取向导致冲突的深层原因，从而为如何完善G20的协调机制提供重要的政策建议。

各国进行国际经济协调的目标，也是评价其经济政策协调效果的基础，一方面是使协调国的经济得以高速的增长；另一方面是经济周期的改善，包括经济波动幅度的降低、经济波动低谷值的提高两个方面（朱明侠，1996）。鲁传清（1991）提出：“国际经济协调的效果评价应该包括危机处理”，其目标就是通过国际经济协调降低经济与金融危机对各国与他国的冲击，促进经济增长的高速发展、经济周期的平稳性。

可见，对于G20宏观经济政策协调的经济基础及其效果的分析可以从两个方面进行：一是对其协调可能性的研究，分析作为发达与发展中经济体政策协调的重要平台，G20成员国之间的经济波动是否具有同周期性，即它们之间进行经济政策协调是否具有经济基础。二是对G20宏观经济政策协调效果的研究，即G20宏观经济政策协调开始运行之后，其对各国经济周期产生了什么影响，各国经济周期是否得到了改善。

本文首先将利用H-P滤波法提取G20成员国的周期性趋势展开讨论。与其他学者相比，本文对滤波乘子的取值采用了OECD的建议（25），同时本文对G20国集成员国的数据年限扩展为1980至2009年；其次，本文将讨论G20协调机制运行后对成员国产出波动的影响，从而分析该机制的运行对于成员国经济周期的影响。

二、G20各成员国经济波动的同周期性分析

1.G20成员国经济波动周期的一致性

研究经济波动的方法有很多，黄梅波、吕朝凤（2010b）对三种研究潜在GDP-18-

产出的方法即生产函数法、H-P滤波法、潜在增长率法进行比较分析后得出，“即使对于一个曾经遭受过自然条件冲击和技术革新的国家而言，生产函数法、H-P滤波法在趋势上也具有同步性”。基于此，本文将采用Hodrick＆Prescott（1990，1997）提出的H-P滤波法，对G20成员国的人均GDP产出进行周期性分析。

根据Hodrick＆Prescott（1990，1997）

的研究，假定产出由两个部分组成：代表趋势部分、

代表周期波动部分。应用对数平均方法，便可以推出：

Hodrick和Prescott（1990，1997）采用对称的数据移动平均方法原理，设计了一个滤波器（即HP滤波器）

，该滤波器从时间序列

（即趋势部分），

是下列问题的解：

中得到一个平滑的序列

其中，

是一个延迟算子多项式，其为

求得趋势部分

，再利用原数据，为滞后算子。HP

滤波就是通过既定

期波动趋势

分

，得到周

，即为我们所要求的。由于既定参数的不同，分离出的趋势部

附值的建议有很会不同、得到的周期波动趋势

也会不同。对于参数

多，Backust＆Kehoe（1992）认为其应该取为100；Correia、Neves＆Rebelo（1992）提出：“应该取为400”；Baxter＆King（1999）认为其取10更优；Ravn＆Uhling（2002）认为对于年度数据应该取为6.25等等。本文接受OECD的建议，将其取为25。

利用HP滤波进行去势后，可得到G20的18个成员国自1980年至2009年的经济波动，请见图1。（俄罗斯数据缺失，且已包括了几个重要的欧盟国家，故我们未讨论俄罗斯和欧盟。

）

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