我国公司债券市场信息不对称风险溢价研究

发布时间：2016-11-29 11:25

  本文关键词：房价波动、货币政策工具的选择与宏观经济稳定:理论与实证，，由笔耕文化传播整理发布。

《浙江工商大学》 2012年

我国公司债券市场信息不对称风险溢价研究

钟巧  

【摘要】：近年来,我国公司债券市场发展势头良好,市场逐渐规范、发行量逐年上升、投资者参与积极性增加。公司债券作为一种直接融资工具在金融市场上扮演着愈加重要的角色,其市场发展问题也越来越受到研究者们的关注。众所周知,证券市场健康发展离不开信息披露,公平、公正、公开的市场秩序更需要必要的市场透明度。本文以研究公司债券信用利差中信息不对称风险溢价成分的存在性为切入点,揭示出信息不对称风险对公司债券市场正常功能发挥的抑制性,更进一步地引起当局者对公司债市场信息披露监管的关注和重视。 公司债券信用利差代表了公司债券的投资价值,是投资者研判市场行情,做出投资决策的重要参考因素。学术界一直很关注对公司债券信用利差的解释研究,而基于发达国家公司债券市场的流动性问题,从流动性溢价理论视角解释信用利差问题一直是关注的重点。但是,虽然大量文献都支持流动性风险溢价能在一定程度上解释信用利差,但众多研究表明其解释力度仍然有限。为此,本文借助金融微观市场结构理论,在承认流动性溢价存在的基础上,拓展研究信息不对称风险溢价是否同样存在于公司债券信用利差中。围绕这一研究目标,本文首先在阅读大量与信用风险定价理论模型和公司债券信用利差解释理论相关文献的基础上,梳理出其发展脉络,提炼出其关键论点作为本文的部分理论基础。然后,利用一个不完全揭示信息模型,对公司债券市场信息不对称风险溢价进行简单的理论分析。最后,本文利用公司债券二级市场交易数据,构建面板数据模型,通过实证分析信息不对称风险对信用利差的解释作用,得出我国公司债券市场上信息不对称风险溢价的实证结论。 通过上述研究过程,本文得出了我国现阶段交易的公司债券的信用利差不仅仅反映了其应有的信用风险,还较多地反映了诸如流动性风险和信息不对称风险,揭示出信息不对称风险溢价在公司债券价差中是显著存在的。在此基础上,本文针对公司财务信息披露,市场交易披露和信用评级等相关方面提出了措施建议,旨在提升我国公司债券市场质量,支持其后续的健康发展。

【关键词】：
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F823.51;F224
【目录】：

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