我国宏观经济的结构性失衡对双顺差的影响研究

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我国宏观经济的结构性失衡对“双顺差”的影响研究 2013年03月27日 16:11 来源：《经济学动态》2012年10期 作者：石永拴 肖继五 高士亮 字号

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【内容提要】本文从产业结构、收入分配结构、消费投资及外贸结构三个层面，阐述了宏观经济的结构性失衡引致国际收支“双顺差”的作用机理。同时，运用实证模型分析了三种结构性失衡对“双顺差”产生的具体影响。研究结果表明，产业结构失衡会造成收入分配结构、消费投资及外贸结构的失衡，并且是“双顺差”形成的根源；收入分配结构、消费投资及外贸结构的不合理，可强化国际收支的“双顺差”格局。为此，就需要对宏观经济的整体结构进行必要调整，将调整的重点放在：推行国民收入的存量调节，增强收入分配结构的调整力度；运用“小政府，大市场”的运行模式，改善投资消费及外贸结构；通过提升附加价值创造力，引导产业结构实现优化与调整，以便从根本上促使国际收支逐步实现平衡。

一、引言

自1982年我国具有完整的国际收支记录以来，截至2011年底，在30个年度中，国际收支平衡表同时出现经常项目、资本与金融项目顺差已达19次，特别是1996年人民币汇率形成机制改革以后，国际收支平衡表两大账户开始出现持续性的顺差，由此形成了我国特有的国际收支“双顺差”现象，甚至在2008年美国金融危机爆发以后，在世界主要国家有效需求受到严重削弱的情况下，我国的国际收支也未受到太大影响，“双顺差”依然显著。在现行外汇管理体制下，持续性的“双顺差”导致我国外汇储备余额从1982年的69.86亿美元增加到2011年的3.18万亿美元，外汇储备余额年均增速高达23.50％，较同期GDP年均10.24％的增速高出13.26个百分点，从而造成外汇储备的持有远超最优水平，其余额已占据全球外汇储备总量的30％。国际收支“双顺差”的持续存在已对我国经济的持续、稳定、健康发展产生极大冲击，造成外汇储备资产的持有和运用面临巨大的风险与损失；引致人民币升值压力不断加大；国内流动性过剩持续，通货膨胀和资产价格上涨压力不断增强；货币政策的独立性受到压缩，国内宏观经济矛盾不断加剧等一系列问题。虽然，多年来我国宏观经济管理部门出台了诸多调节政策和措施，并将促进国际收支趋向基本平衡作为在“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一，但从目前的调节效果来看并不明显。

围绕我国为何会出现持续性“双顺差”这一问题，国内外不同学者已从不同角度对此进行了大量探讨，并在“双顺差”形成的原因方面形成共识，认为我国宏观经济长期出现的结构性失衡是造成持续性“双顺差”的根源。但是在探讨结构失衡如何引致“双顺差”，以及如何通过结构调整促进国际收支基本平衡等问题上还存在较大分歧，争论的焦点主要集中在两个方面：一是认为“双顺差”是由我国经济结构出现的整体性失衡所引发。其根源在于我国经济的外延增长快于内涵增长(姜波克，2011)，国内非贸易部门有效需求相对不足(马君潞，2008)。指出这种整体性结构失衡在造成内部经济失衡的同时，致使本币升值与财政支出扩张对经常项目顺差、资本与金融项目顺差的调节作用失效，由此引发持续性的“双顺差”(李沂，2012)，主张在对“双顺差”进行调节时，增加政策调节的有效性(高士亮，2009)，应将调节的重点放在改善国内经济结构，改善经济增长质量等方面(Devereux & Genberg, 2007)，这样才能有利于摆脱本国对出口需求的过度依赖，实现经济结构的彻底调整，并推动国际收支逐步实现基本平衡(Yingfeng, 2009)。【关 键 词】国际收支“双顺差” 结构调整 收入分配 消费与投资

二是认为“双顺差”是由宏观经济中某些具体的结构性失衡所引发。指出我国收入分配结构、要素价格和资源配置结构等方面存在的结构性失衡是引起“双顺差”的重要原因(郭树清，2007)，认为当收入分配结构出现功能性失衡时，本国将难以通过调节汇率、扩大进口或者对外投资等措施来调节国际收支，而仅仅依靠增加政府投资来扩大内需，这从长远来看反而会加大国内生产能力与国内吸收能力的差距，更不利于国际收支失衡的解决(江春，曹隶泉，2010)，主张应通过调整外资、外贸和产业政策，加速经济市场化进程(余永定，2010)，来不断扩大国内有效需求(易纲，2011)；通过取消出口退税、限制高资源消耗和高污染品出口来调整出口结构，通过降低关税来增加进口、提升国民福利和抑制物价，通过放开资本项目流出管制来平衡资本流入的压力，并给予国民全球分散投资的选择(黄国波，2011)，同时还要加快要素和资源价格的市场化改革，以促进国际收支趋向平衡(巴曙松，2010；傅勇，2011)。

综上所述，国内外现有文献研究还未能阐明结构性失衡应主要包含哪些层面，这些层面的失衡是否能够对“双顺差”产生显著影响，也未能明确宏观经济的结构性失衡引发“双顺差”的作用机理。鉴于此，本文利用GDP核算中的生产法、支出法和收入法，分别从产业结构、消费投资及外贸结构、收入分配结构三个层面，来探讨我国经济的结构性失衡与“双顺差”形成之间存在的内在联系，为利用结构调整促进国际收支基本平衡提供参考。

二、结构性失衡引致“双顺差”的理论机理

1.理论模型与前提假设。考虑到我国出口创汇部门主要来自于第二产业中的制造与加工业，为了分析方便可假定我国第一产业与第三产业在外贸出口中所占比重忽略不计，本国经济是由贸易部门与非贸易部门所构成，其中贸易部门用来代表第二产业，非贸易部门用来代表第一与第三产业，两个部门在生产过程中投入的生产要素主要为劳动、资本与全要素生产率。根据以上假设，可构建以下形式的柯布－道格拉斯生产函数：

分别代表贸易部门与非贸易部门单位劳动的资本投入数量。考虑到在初始阶段，贸易部门与非贸易部门之间存在着劳动力报酬差异，在生产要素能够较为充分流动的条件下，劳动力在两部门之间的流动会引起劳动力报酬的相应调整，在长期均衡条件下会使两部门的劳动力报酬差异消除。此外，由于贸易部门与非贸易部门资本的边际收益率在长期均衡条件下均为r，根据上述条件对相应等式进行变形，可以分别得到两部门单位劳动的资本投入量的表达方程：

说明短期内当贸易部门的全要素生产率相对提高时，会带来贸易部门资本边际收益的上升并造成单位工资的减少；而当非贸易部门的全要素生产率相对提高时，会带来资本边际收益的下降和单位工资的增加。由于贸易部门代表第二产业，非贸易部门代表第一、第三产业，贸易部门参与市场竞争相对更加充分，因此贸易部门相对于非贸易部门全要素生产率提高得会更快，由此导致贸易部门单位劳动的资本投入数量减少，在造成产业内部要素投入结构发生改变的同时，引起贸易部门资本边际收益的提高以及单位工资的减少。

在其他条件不变的情况下，贸易部门所代表的第二产业就会因为存在较高的资本回报率而导致资本投入总量的相对增加，第一产业和第三产业的资本投入总量则会相对减少，从而引致社会资本向第二产业转移的速度加快，在造成产业结构失衡的同时，使整个社会资本的边际收益率也会相应提高，致使社会财富的分配更加倾向于资本，劳动力参与分配所形成的劳动者报酬所占比重出现降低，导致整个社会的收入分配结构出现失衡，并引起国内消费与投资结构出现失衡。在由收入分配所决定的国内需求相对不足的条件下，本国就会通过吸引外资，扩大国内投资，带动出口增加来保持经济增速，从而引起国际收支出现“双顺差”。

3.产业结构失衡可导致产出结构和外贸结构失衡并强化“双顺差”格局。为探讨全要素生产率在部门间的相对变动对产业内部产出结构的影响，可以对方程组(1)进行变形并得到：

在产业结构出现失衡的条件下，本币汇率的低估和对出口部门实行补贴会进一步强化“双顺差”格局。由于在前述假定中，贸易部门的产品以美元定价，，非贸易部门的商品以本币定价，根据本外币之间的汇率变化，将贸易部门商品价格折算成人民币后，对(5)式两端求汇率e的导数，可以发现其值大于零，表明本币汇率的低估将会造成贸易品出口所占比重的上升，从而引起外贸结构的进一步失衡，同时还会强化第二产业在整个产业中所占权重，促使产业结构发生进一步扭曲。

这一结果表明贸易部门相对于非贸易部门获得更多的财政补贴，将造成贸易品出口所占比重的增加，在加重产业结构扭曲的同时，还会强化出口导向倾向，加剧国际收支的“双顺差”格局。

4.结构性失衡引致“双顺差”的作用机理。从理论模型的推导可以看出，结构性失衡与“双顺差”形成之间存在内在联系，表现在以下四个方面：(1)三大产业全要素生产率的相对变动会通过影响产业内部要素的投入结构，继而引起产业结构出现失衡；(2)产业结构失衡会引起收入分配结构与消费投资结构的失衡，并最终导致国际收支出现“双顺差”；(3)产业结构的失衡还将直接影响三大产业内部出口所占比重的调整和改变，引起产业内部的产出结构发生失衡，进而会加剧“双顺差”的持续；(4)在产业结构出现失衡的情况下，本国货币汇率的低估会强化出口所占权重，加剧产业结构失衡的扭曲程度，同时政府对出口贸易实行补贴或退税将强化出口导向倾向，进一步强化了“双顺差”格局。结构性失衡引发“双顺差”的作用机理如图1所示。

  本文关键词：我国宏观经济的结构性失衡对“双顺差”的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。