中国通胀预期与房价、股价关系的实证研究

发布时间：2016-12-26 13:30

  本文关键词：我国宏观经济对股票市场走势影响的实证研究——基于非政策性传导机制的视角，，由笔耕文化传播整理发布。

《华侨大学》 2015年

中国通胀预期与房价、股价关系的实证研究

张赟格  

【摘要】：预期理论的发展对通货膨胀的研究具有革命性影响,房价和股价作为资产价格的代表,通过各种渠道在影响预期的同时也受到预期的影响,然而早期理论界主要关注已实现的通胀与房价、股价之间的关系,却忽略了通胀预期和它们的相互作用。随着管理通胀预期的重要性日益突出以及资产价格在货币政策中所起的作用日益受到重视,本文通过引入通胀预期理论,把居民行为预期因素考虑到资产定价中去,进而研究通胀预期与房价、股价关系。本文首先从理论上分析了通胀预期、房价、股价三者的相互影响机制,然后从通胀预期角度入手,利用2001-2014年央行对居民储户问卷调查结果,选择最具代表性的基于均匀分布的概率法计算得出通胀预期值,将此通胀预期与房价和股价一起,首先进行Granger因果检验,然后通过构建SVAR模型,利用脉冲响应和方差分解,对三者的动态影响进行刻画。Granger因果检验显示,通胀预期与房价互为Granger原因,房价影响了通胀预期,同时通胀预期也影响了房价;股价是通胀预期的Granger原因,但通胀预期不是股价的Granger原因;而房价和股价之间没有统计意义上的因果关系。脉冲响应显示,通胀预期对自身冲击有持续的正向作用,其本身具有自我实现的特性,上期预期对本期具有重大影响。房价和股价对通胀预期都有正向影响,且房价波动对通胀预期的影响在初期更为剧烈。通胀预期在初期对房价和股价也都有促进作用,房价波动和股价波动都能解释部分通胀预期,同时通胀预期也解释了部分房价和股价波动。通过实证分析发现,通胀预期与房价、股价关系密切,在实证分析的基础上,为保持宏观经济的稳定运行,本文提出了管理通胀预期和规范资产价格的政策建议。

【关键词】：
【学位授予单位】：华侨大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.5;F299.23;F832.51
【目录】：

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