线性与非线性多因子选股模型在A股市场应用的比较研究

发布时间：2020-06-05 04:42

【摘要】：近年来,量化投资在国内如雨后春笋般的兴起。量化投资的兴起将引领A股市场向着专业与成熟的方向前进。目前这一新型的投资方法逐渐被市场上的广大机构投资者所接受,他们从各个角度对其进行了大量的研究。多因子选股模型实际上是整个量化模型在组合投资领域最重要的一个模型。它在美国市场上从上个世纪五六十年代开始,到90年代了多因子选股模型的在海外市场已经得到了非常成功的应用。然而在我国多因子模型也是量化投资领域研究和应用最多的模型。以往的研究多集中在筛选有效性因子或是对于模型算法本身进行精度的改进。很少有研究将目光集中于线性与非线性模型选股优劣的比较及其在A股市场上的适用性。本文的研究主要集中于从多角度线性与非线性多因子选股模型在A股市场上进行比较研究。结合A股市场发展的实际状况及其本身的特殊性,确定了在A股市场上进行选股的要求与评价标准。通过选取了27个基本面因子,并基于分组回测分别对线性与非线性多因子选股模型进行了有效性检验。在此基础上选取上证指数样本股在2014年1月1日至2019年5月1日这一样本区间进行实证检验,并从不同训练集长度、不同持仓数量以及不同市场风格切换三种角度,对于线性与非线性两类模型进行比较,从而对于不同模型在A股市场的是适用情况进行分析。
【图文】：

哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文股能力，这也就意味着如果我们采用纯多头策略，买入排名更靠前的少数股票，将会拥有更大的套利空间。同时单调的夏普比率使得在买入更靠前的股票时，可以收获更优的风险收益比，获得良好的风险控制能力。

图 3-4 中证全指下每 30 日调仓的分组回测表现将回测结果如表 3-5 所示，可以更加直观地看出，每三十日进行调仓的收益率远高于每十日进行调仓的收益率。这一点与本文选取的因子有关，本文选取的因子为基本面因子，基本面因子与长期收益率有更强的相关性。综上所述，可以证明该线性多因子选股模型有效，可以进行后续的比较研究。表 3-5 基于线性回归多因子选股模型分组回测结果每 10 日进行调仓 每 30 日进行调仓中证全指 收益率 信息比率 夏普比率 收益率 信息比率 夏普比率1 85.31%(1) 0.78 0.28 85.29%(1) 0.81 0.282 52.92%(3) 0.56 0.19 64.09%(4) 0.46 0.153 57.69%(2) 0.56 0.19 65.79%(2) 0.41 0.144 47.56%(4) 0.53 0.17 61.46%(5) 0.34 0.115 44.25%(5) 0.49 0.15 58.33%(6) 0.27 0.096 39.12%(6) 0.5 0.16 57.83%(7) 0.22 0.07
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F224

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