房地产上市公司资本结构对公司经营绩效影响研究

发布时间：2020-06-20 19:40

【摘要】：近年来随着宏观经济的发展,投资改善的需求与日俱增,供求关系不平衡引发我国商品房价格不断上涨。针对该现象国家先后出台了相应措施力求规范房地产行业的发展,以防止房价过快上涨。众所周知房地产行业企业的运营需要大量现金流,其主要融资方式来自于银行贷款,尽管包括定向增发或信托基金等新型融资工具的出现一定程度上缓解了房地产商的资金压力,但其对房地产公司管控其资本结构来说也是一种挑战。房地产公司的业务主要面向土地开发与商品房销售,其资本结构对公司经营绩效的影响具有特殊性。探索其中的相关性不仅能够发现资本结构中的问题,也能为房地产上市公司改善公司经营绩效提供思路,在不确定的市场环境中掌握主动权。行业公司的进步也能为我国房地产体系的创新发展提供源动力。通过系统的整理资本结构理论与公司经营绩效理论,在前人观点的基础上结合我国实际国情,对我国房地产上市公司的资本结构与经营绩效现状进行梳理分析,为之后选取房地产上市公司样本进行实证分析打好理论基础。本文通过制定筛选标准,选取2013-2017年在我国沪深两所上市的117家房地产公司，用筛选出的10个财务指标解释公司经营绩效,通过建立模型计算其量化得分,并将该得分代入后文所构建的资本结构与公司经营绩效回归模型。实证结论表明:利润现金质量、短期偿债能力增加,会增加公司经营绩效;股权集中度对公司经营绩效呈显著正相关，国有股比例与公司经营绩效的相关性呈不显著。最后针对该研究成果提出优化我国房地产上市公司资本结构的建议。
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F299.233.42;F832.51
【图文】：

销售额,状况,房价

3 房地产上市公司资本结构与公司经营绩效现状分析中国不但未经历衰退，反而在 2012 年的降息中刺激了房价，2013 年新国五条颁整二手房交易征收 20%的个人所得税。可谓是最严税收调节手段。这一政策导致担忧税负转嫁而纷纷集中买房，2013 年地产销量暴增并一举创下天量，这也导致场过度供应，土地出让金将近 4 万亿，同比大增 39%，过度的土地供应和房价过，使得 2014 年房地产市场迅速跌入低谷，导致三四线城市积压大量库存，为了防产崩盘或者风险释放，政府推出去库存政策，2014 年分类调控导致限购限贷松绑0 新政信贷支持购房，甚至通过降息降准释放大量资金。于 2015 年免征营业税及库存、对再融资放松。2016 年推动棚改货币化、提出房住不炒方针及限购升级政17 年推出限价及租售同权，这一轮房价上涨与以往不同，其被赋予去库存的任务轮去库存目标显著，但价格上升太快，且这一轮上涨和 2007 年不同，这一轮上涨随居民收入的大幅增长，居民杠杆上升明显，为后续政策宽松空间形成压制。这一阶段全国商品房新房销售均价 9234 元，累计上涨 41.4％；全国商品房销售 13.4 万亿元、销售面积 17 亿平、投资额 11 万亿元、开工面积 18 亿平(其中 20造历史最高点的 20 亿平)，复合增速分别为 15.7%、8.8%、8.9%、0.2%。

影响图,经营绩效,股权结构,影响图

房地产上市公司资本结构对经营绩效影响的理论分析与假股权融资对公司经营绩效的影响分析股权融资对公司经营绩效的作用论综述中提到在优序融资理论中，股权融资往往被公司当做最次选，这是权融资相对于债务融资有更高的成本。关于股权融资对公司经营绩效的研代企业经营权与所有权的分离和代理理论的影响机制。公司管理者受公司成本为代理成本，客观来讲这增加了公司整体经营成本，影响公司经营绩股权筹资也给投资者传递了经营不善的信号，一定程度上降低了公司价值资一定要适度，适当的集中股权能减少公司代理成本，合理对股权属性分营权与管理权分离的好处，从而促使公司经营绩效的提升。股权融资对公司经营绩效影响的机制

【参考文献】