我国货币政策的利率传导机制及效率研究

发布时间：2020-07-08 03:20

【摘要】：货币政策的利率传导是货币政策传导渠道之一,是指货币政策的改变导致实际利率水平的变化,进而使资金成本和投资需求改变,最终导致总需求或总产出的变化。20世纪90年代中期,我国开始有次序地进行利率市场化改革,宏观经济环境发生了较大的变化,货币政策也己成为我国主要的经济政策和调控经济的重要手段。在我国稳步推进利率市场化过程中,货币政策利率传导将逐步取代信贷传导,成为我国主要的货币政策传导机制。在这样的背景之下,货币政策的利率传导机制已经成为我国理论界和决策部门共同关注的重要问题。因而借鉴西方各国货币政策利率传导的实践,研究社会主义市场经济条件下货币政策的利率传导机制,分析利率机制传递机理的复杂性,找出问题的根源,提出建立和完善适应我国当前货币政策利率机制传递的管理办法,就成为本研究的必然主题。这对于发挥货币政策在宏观经济调控中的作用,推动我国货币政策传导的完善,提高货币政策实施效果,促进我国国民经济健康、快速的发展,具有重要理论意义和现实意义。文章在对利率市场化国家货币政策利率传导机制效果分析以及对我国货币政策利率传导机制有充分认识的基础上,运用货币金融学原理,立足于理论与实证分析相结合。首先,分析利率市场化与货币政策利率传导的关系,以及主要利率市场化国家货币政策利率传导机制实施过程和传导实践,归纳出利率机制发挥作用的前提和条件。接着,将我国货币政策利率传导分为两个阶段,从理论上分解分析货币政策利率传导各个环节。实证部分先对货币政策利率传导数量分析方法进行筛选,再对我国货币政策利率传导的各个环节的效果进行定量分析和判断。最后文章从利率制度、金融市场、微观主体行为等方面分析货币政策利率传导各个环节存在的阻滞因素,并提出提高我国利率传导有效性的政策建议。文章借鉴国内外货币政策利率传导的研究成果,结合我国现阶段国情,建立计量经济模型,预期的创新有以下两个方面: 1、从宏观角度论证并结合微观角度的解释。实证部分立足于宏观,将利率传导分为货币政策到金融市场传导和金融市场到产出的传导两个部分,以研究货币政策利率传导的各个环节是怎样的以及各个环节传导的效率如何。然而宏观经济运行必须立足于微观基础上,必须充分反映微观经济主体的行为和动机,通过对银行、企业和居民的行为分析,进一步解释货币政策利率传导的各个环节存在的阻滞因素,同时也为宏微观结合的经济政策寻求更好的理论依据。 2、对计量研究方法进行比较和筛选,结合我国货币政策实践,选择适合现阶段我国货币政策利率传导的计量方法。运用现代计量经济学的协整、误差修正、格兰杰因果检验、脉冲响应和方差分解技术,全面系统地分析货币政策利率传导渠道各个环节。
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F822.0
【图文】：

曲线,产品图,曲线图,IS-LM曲线

图 1-1：IS-LM 曲线图现的利率传导机制如下：加货币供应量，首先影响货币领域，使 LM 曲线向右方移率相应下降（0i →1i ）。变化引起真实领域的变化。即利率下降引起投资和产品总均衡，IS 曲线向右移动（ IS →1IS ），收入相应增加（0Y 入的增加反馈到货币领域，使交易动机与谨慎动机的货币与给定货币供给相均衡，必须使投机动机的货币需求（2L 2M ），利率必然随之回升。真实领域按照上述作用机制互相影响，IS 与 LM 曲线来回在 E 点上同时达到均衡。货币政策外生影响也受真实经济内生影响，既传导货币政策经济变量。 q 理论初期，美国学者詹姆士·托宾1提出了“金融资产结构平衡论

模型,麦金农,金融发展,实际利率

图 3-1：麦金农-萧的金融发展模型利率；长率为ig 时的储蓄，它是实际利率的增函数；，即将实际利率人为设置在均衡水平以下；际利率的减函数。化为投资，并且没有国外融资来源。则现实投资总额等限制在0r ，则所能形成的储蓄总额为0s ，从而投资总了资金供求的严重缺口：3I -0I 。大多数发展中国家通一因素，假定贷款利率也被限制在0r ，则由于可贷资贷配给，这种信贷派给往往使社会投资效率大为降低到1r ，则会导致：1、储蓄总额随着存款利率的上升而款利率提高，投资的平均效率得以提高，于是经济增1s ( g )。因此实际利率提高能增加资本形成的数量和

关系图,利息率,资本,资产

货币政策通过股票市场传导的机制为：利率↑→股票价格↓→q↓→产出↓—实际经济变量影响投资、消费以及净出口，从而影响总需求，其中投的影响经济理论中，一个社会一定时期的投资量由资本边际概念在凯恩斯的《通论》中这样解释：所谓资本边际效资产的未来收益折现为现值，则该现值等于该资本资在市场上购置该资产所付之市场价格，而是能满足厂家资产之供给价格，有时被称为该资产之重置成本。随着投资增加，资本存量增加，一方面资产之成本会增而预期收益会减少。设边际效率为已知，投资量随利息C 与利息率相等为止。这样 MEC 与利率之间就是反向如图 3-2。

【引证文献】