上市公司控制权争夺对绿城的经济后果研究

发布时间：2020-08-09 20:51

【摘要】：随着我国经济迅速发展,上市公司发展重点偏向于提高企业竞争力。而追求企业合并则为其提高竞争力的一个手段。不同企业之间发生合并,必然会存在控制权变动问题。而控制权变动过程便会引发企业对控制权的争夺。本文选择融创与绿城控制权争夺事件,首先,梳理有关控制权争夺起因、争夺具体过程、争夺手段,分析其经济后果,比较控制权争夺前后争夺主体—绿城各相关指标变化;然后,从绿城的公司治理结构、绿城的财务状况、绿城的企业价值等方面分析控制权争夺带来的经济后果;最后,从公司治理、合并协议设计等角度总结经验及启示,以供其他企业平稳过渡控制权提供借鉴。首先,本文简述研究背景及意义,梳理国内外相关文献及理论基础,阐述研究内容。接着,简介控制权争夺双方的基本情况,按时间梳理融绿双方控制权争夺过程,分析发生控制权争夺原因。其次,本文从公司治理结构、公司财务状况以及公司企业价值三方面分析控制权争夺的经济后果,主要考察绿城的公司管理层、财务指标、投资者态度对控制权争夺产生的具体经济后果,分析控制权争夺对公司带来的影响。此外,本文在分析融创与绿城控制权争夺所产生经济后果的基础上,总结相应的启示,比如规范董事会运作、完善并购协议等,这为其他企业平稳过渡控制权提供借鉴。
【学位授予单位】：江西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F299.233.4;F271
【图文】：

过财务指标的变化来反应控制权争夺带来的影响，以下将分别偿债能力、盈利能力和发展能力的财务指标变化来进行分析。4.2.1 控制权争夺前后偿债能力变化业的偿债能力体现了一个企业有无支付现金及偿还债务的能力，是企业展的保证。一个企业是否有良好的发展潜质，各股东最关心的就是该企持续经营，对于企业的偿还能力尤为关注的应属企业的债权人，这关系问题。无论是从股东的角度还是从债权人的角度，企业的偿债能力情况的焦点。本小节通过以下数据进行分析：表 4-6 绿城 2013 年至 2015 年每半年偿债能力指标①2015-12-31 2015-6-30 2014-12-31 2014-6-30 2013-12-3绿城 行业 绿城 行业 绿城 行业 绿城 行业 绿城 行比率 1.69 1.64 1.62 1.59 1.56 1.61 1.60 1.66 1.57 1.比率 0.69 0.44 0.63 0.42 0.62 0.40 0.62 0.42 0.61 0.负债率 74.62 76.65 74.30 77.12 72.60 74.86 74.20 76.07 73.83 73障倍数 4.30 18.00 3.81 17.52 9.70 18.14 8.90 17.23 16.71 26

会计硕士学位论文4.2.2 控制权争夺前后营运能力变化营运能力是指企业在经营运行的过程中对各项资产等的利用和管理的业运用各项资产以赚取利润的能力。企业运用资产的效率与企业的营运比。本小节主要的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、和转率。表 4-7 为营运能力各项指标数据：表 4-7 绿城 2013 年至 2015 年每半年营运能力指标①2015-12-31 2015-6-30 2014-12-31 2014-6-30 2013-1绿城 行业 绿城 行业 绿城 行业 绿城 行业 绿城 账款周转率 42.99 24.39 21.06 28.30 62.64 22.26 26.81 27.81 66.50 货周转率 0.31 0.34 0.11 0.12 0.40 0.26 0.16 0.09 0.36 产周转率 0.18 0.29 0.08 0.10 0.26 0.26 0.10 0.09 0.25

图 4-3 绿城盈利能力指标①净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，可以衡量公有资本的效率。指标值与投资收益成正比的关系。由图 4-3 可知，绿城收益率自 2014 年出现下降趋势，且 2013 年净资产收益率远高于行业现控制权争夺阶段，其比率降至行业均值，由此可见，控制权争夺期间具有负面影响。销售净利率是指企业的销售收入除以所获得的净利润的值，可以用来衡一定的时期内获取收入的能力。由图 4-3 可以看出，绿城的销售净利率下降趋势，通过表 4-8 的数据对比可知，2014 年其指标低于行业均值，创采取的去库存化战略使得销售收入不但增长，但利润增长幅度远低于长，且融创在实行战略过程中所交付的项目，其土地基本是在 2009 年较高，将其定位于非一二线城市，销售价格偏低且受到政府的相关政策致销售净利率出现下降。总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，用于体现

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本文编号：2787540