我国企业的公司房地产管理与企业业绩

发布时间：2020-08-10 15:54

【摘要】：公司房地产在企业的资产结构和成本结构中均扮演着重要角色,对企业业绩有重要影响。了解公司房地产管理对企业业绩的影响,是企业评估其公司房地产管理效率的重要手段,是其优化公司房地产管理活动的重要依据。因此,对公司房地产管理与企业业绩的关系进行研究,有助于企业充分发挥公司房地产的战略作用,为最大化股东财富的目标服务。本文对研究公司房地产管理与企业业绩关系的相关文献进行总结,发现国内对相关领域的研究还处于起步阶段,而国外的相关研究也可以进一步完善。因此,结合我国企业的公司房地产管理实践,本文从资本市场的角度研究了公司房地产管理对企业业绩的影响,包括公司房地产重组决策的财富效应,公司房地产持有率的影响因素以及公司房地产持有率与股票表现的关系。在丰富相关文献的基础上,为我国企业的公司房地产管理实践提供参考和借鉴。首先,对公司房地产重组的财富效应进行研究。研究结论表明,公司房地产购置会显著增加企业的股东财富,并且购置企业的规模、所处行业、负债率、自由现金流和公司治理情况,交易的支付方式、标的类型和交易目的,以及市场环境均会对购置企业的股东财富变化产生显著影响。同时,自愿和非自愿的公司房地产剥离都具有正的财富效应,自愿剥离的财富效应显著高于非自愿剥离。非自愿剥离企业的负债水平与交易的成交金额均与其股东财富变化显著正相关,但其取得的高额补偿金并非由国有背景所致。其次,将企业持有的公司房地产按其持有目的和房地产性质分为四类：生产经营性房屋建筑物、生产经营性土地使用权、投资性房屋建筑物和投资性土地使用权,讨论了这四种房地产在我国企业中的角色,分析并实证检验了影响公司房地产持有率的内外部因素。结论表明,这四种类型的房地产在企业中的分布有较大差异。企业内部因素对这四种房地产持有率的影响相似,企业规模、投资机会、公司治理情况和行业对其有显著影响；外部的房地产市场价格因素如房价、租金和地价水平对这四种房地产持有率的影响各不相同,一方面是因为不同类型的房地产在企业中的用途有别,导致其收益模式有较大差异,另一方面是因为我国商品房市场、租赁市场和土地市场之间的信息传递并非完全有效。最后,在考虑资本结构影响的基础上,检验了公司房地产持有率对企业股票表现的影响。研究结论表明,公司房地产持有率与企业的资本结构相互影响,并且在不同的行业,二者之间的关系也有所不同；公司房地产率的提高不会显著的增加企业的股票超额收益,甚至会降低某些行业的股东财富,但能显著降低股票收益的系统风险；不同负债水平企业的房地产持有率对超额收益的影响无显著差异,而负债率较低的企业的房地产率对系统风险的降低程度显著较大。
【学位授予单位】：电子科技大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F293.3;F832.51;F224

【参考文献】