万科两次股权激励方案的比较研究

发布时间：2020-11-15 00:21

　　 随着我国资本市场的不断发展,股权激励日益成为我国企业解决股东和经营者之间因委托代理问题而产生的利益冲突的首选方法。万科企业股份有限公司处于我国支柱性行业之一的房地产行业,并且是其中的领头公司,同时它更是我国最早实施股权激励计划的上市公司之一。万科曾在2006年和2011年分别推出过两个股权激励计划,研究其股权激励的过程对我国上市公司具有一定的启示和借鉴意义。本文主要运用了案例分析、综合分析和对比分析的方法,从股权激励的相关介绍和当前我国股权激励的发展情况出发,详细阐述了万科两次股权激励计划的实施原因、计划内容与实施结果,并进一步从股票来源、业绩指标、激励期限和激励结果这四个方面对两次股权激励计划进行了综合分析,其中对于每一个方面的研究则是运用了对比分析的方法。通过分析研究,本文得出以下结论:首先,万科2006年的股权激励计划将股价指标作为考核指标之一是不合理的,并且其对于业绩指标的数值设定偏低;其次,万科2011年股权激励计划中定向增发的股票来源方式导致了高管的行权成本较高。这两个问题是综合分析中发现的个性问题。同时,两次股权激励计划也存在着激励期限相对较短以及激励效果易受外部因素的影响这两个共性问题。其中,外部因素对激励效果的影响主要是通过股价实现的。最后,本文从股权激励计划的细节设计和股权激励计划的发展环境这两个角度出发提出了政策建议。其中针对细节设计的建议包括合理设定业绩考核指标、完善非财务指标考核体系、激励模式多样化与股票来源综合化、灵活调整行权价格与授予份额以及适当延长激励期限这五个方面,针对发展环境的建议包括针对经济环境、法律环境、政治环境和文化环境这四个方面的建议。本文期望通过对万科两次股权激励计划的对比研究,为其后续再次实施股权激励计划带来一些启发,同时也给其他公司提供一定的参考,为我国制定完善股权激励方面的相关政策提供一点思路。
【学位单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F272.92;F299.233.42;F832.51
【部分图文】：

16图 3.1 与万科股权结构有关的相关年份与事件资料来源：巨潮咨询网万科刚成立时，具有国营性质，在王石的坚持下，万科终于获得股份制改革的认可，并于 1988 年完成股份制改革。至此，万科的股权结构一直呈现出股权分散的特点。这一特点也埋下了隐患，直接导致了 1994 年的“君万之争”。事实上，1998年以前，万科前 10 名股东的总持股数量仅占公司总股本的 23.95%。2000 年，深特发（即深圳特发集团）将所持有 8.11%的万科股份转让给中央企业华润。此外，华润

图 3.4 股权激励流程图3.3.3 实施股权激励计划的结果本次的股权激励计划三个行权期的业绩要求均顺利完成，从提升业绩的角度来说，万科本次的股权激励计划非常成功。首先是万科顺利完成了此次股权激励计划在每一个行权期的业绩目标，具体见下表的汇总分析。表 3.5 万科 2011 年股权激励计划完成情况行权期 行权要求 业绩表现第一个行权期2011 年的净利润不低于 55.49 亿元，扣除非经常损益后的净利润不低于 54.26 亿元2011 年的净利润为 96.25 亿元，扣除非经常损益后的净利润为 95.67 亿元2011 年的 ROE 大于或等于 14% 2011 年的 ROE 为 18.17%净利润增长率（以 2010 年为基期）大于或等于 20%净利润增长率（以 2010 年为基期）为32.15%2012 年的净利润不低于 55.49 亿元，扣除非2012 年的净利润为 125.51 亿元，扣除非经第二个行权期
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本文编号：2884105