华发集团内部资本市场效率评价及影响因素探讨

发布时间：2020-12-04 15:23

　　近年来,我国经济高速发展,企业也迅速成长,市场运行机制也在不断完善。企业为了生存与发展,不断进行大量的并购重组,进行多元化布局,最终也就催生了大量企业集团。与此同时,在企业集团内部逐渐形成内部资本市场,并不断发展成型。根据研究已有的文献,可以发现无论是对于国有企业还是民营企业,内部资本市场在企业发展中起的作用也日益凸显,而企业发展又反过来促进学者们对其内部资本市场效率及影响因素更多研究,并已形成了部分十分有价值的研究成果。从以往有关内部资本市场效率的研究结论来看,经济学者主要观点无非是“有效论”和“无效论”,并且至今还未达成统一认识。因此本文在梳理已有国内外研究成果的基础上,以经营基建、地产业务为主的广东省珠海市地方龙头企业——华发集团为案例研究对象,详细列举华发集团的运行数据和取得的成绩,并运用先进方法测算其内部资本市场效率结果,均表明华发集团的经营情况较同业相比,属于较高水平,这也充分体现了华发集团内部资本市场运用合理、效率结果良好,综合结论是华发集团内部资本市场有效率,最后据此提出一些关于如何促进我国企业集团内部资本市场更好发展的措施。本文共分为五章:第一章为引言,本章首先交待本... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 内部资本市场存在性的研究
        1.2.2 内部资本市场有效论的研究
        1.2.3 内部资本市场无效论的研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 内部资本市场概述
    2.1 内部资本市场的成因与运作模式
        2.1.1 内部资本市场的内涵
        2.1.2 内部资本市场的成因
        2.1.3 内部资本市场的运作模式
    2.2 内部资本市场效率测度方法
        2.2.1 q值敏感法
        2.2.2 现金流敏感法
        2.2.3 基于资产回报率现金流敏感法
    2.3 内部资本市场效率影响因素
        2.3.1 外部资本市场
        2.3.2 集团多元化战略
        2.3.3 公司治理
        2.3.4 内部金融中介
    2.4 内部资本市场理论基础
        2.4.1 协同理论
        2.4.2 委托代理理论
        2.4.3 交易成本理论
        2.4.4 优序融资理论
        2.4.5 信息不对称理论
3 华发集团内部资本市场效率评价
    3.1 案例介绍
        3.1.1 华发集团简介
        3.1.2 华发集团主要子公司简介
    3.2 华发集团内部资本市场运作模式
        3.2.1 集团内部借贷
        3.2.2 集团内部商品或服务往来
        3.2.3 集团内部担保
        3.2.4 集团内部投融资
        3.2.5 集团内部共同投资
    3.3 华发集团内部资本市场效率分析
        3.3.1 华发集团内部资本市场效率表现
        3.3.2 现金流敏感法的效率测算
        3.3.3 基于资产回报率现金流敏感法的效率测算
4 华发集团影响内部资本市场效率因素分析
    4.1 外部资本市场的影响
        4.1.1 外部资本市场替代效用
        4.1.2 外部资本市场寻租效用
    4.2 多元化战略的影响
        4.2.1 多元化战略带来的优化协同影响
        4.2.2 多元化战略带来的财务压力影响
    4.3 公司治理的影响
        4.3.1 存在有效公司治理
        4.3.2 存在无效公司治理
    4.4 内部金融中介的影响
        4.4.1 内部金融中介对效率的正面作用
        4.4.2 内部金融中介对效率的负面影响
5 研究结论与建议
    5.1 研究结论
        5.1.1 内部资本市场效率评价结论
        5.1.2 内部资本市场影响因素分析结论
    5.2 对策建议
        5.2.1 加强监管制度体系建设
        5.2.2 合理选择多元化战略
        5.2.3 构建良好的公司治理环境
        5.2.4 建立更加专业化的财务公司
结语
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]投资机会、集团关联担保与经济后果——基于内部资本市场视角的研究[J]. 李明明,刘海明.  中南财经政法大学学报. 2016(04)
[2]另类股东控制、关联交易与掏空——海南航空与海航集团关联交易的案例研究[J]. 沈振宇,宋夏云.  北京工商大学学报(社会科学版). 2015(01)
[3]企业集团内部资本市场有效性及影响因素研究[J]. 易兰广.  中南大学学报(社会科学版). 2014(05)
[4]集团控制、融资优势与投资效率[J]. 计方,刘星.  管理工程学报. 2014(01)
[5]基于内部资本市场理论的我国集团财务公司功能研究[J]. 李慧.  云南社会科学. 2013(04)
[6]内部资本市场、外部资本市场与外部融资——来自美国1980～2008年的经验证据[J]. 卢建新.  中南财经政法大学学报. 2013(04)
[7]中国上市公司内部资本市场有效吗?——来自H股多分部上市公司的证据[J]. 王峰娟,粟立钟.  会计研究. 2013(01)
[8]专业化企业集团的内部资本市场与价值创造效应——基于中国三峡集团的案例研究[J]. 王化成,曾雪云.  管理世界. 2012(12)
[9]上市公司集团化经营与现金持有水平——基于集团多元化和内部资本市场效率视角的分析[J]. 曾义.  经济与管理研究. 2012(11)
[10]内部资本市场融资约束效应:金字塔结构下的实证研究[J]. 周传丽,柯萍.  华南师范大学学报(社会科学版). 2010(06)



本文编号：2897832