基于发行风险的IPO抑价理论与实证研究

发布时间：2020-12-27 12:56

　　证券市场上存在的IPO价格被低估的异常现象——亦即IPO抑价现象——与有效市场假说之间存在着矛盾。从理论上说,如果一级市场新股价格的制定是依据二级市场的需求情况来确定的,则不应存在抑价问题,因为按照一般均衡原理,发行市场不可能长期处于失衡状态,众多的逐利行为会使超额利润消失。但是,对世界各国股票市场的诸多实证研究均对新股上市存在超额报酬率的说法提供了支持性证据。现有研究表明,IPO抑价现象是一种非常普遍的现象,是各国证券市场共同面对的问题；而且,在发展中国家股票市场上IPO抑价问题要比发达国家严重得多。发达国家的平均抑价水平在15%左右,一些新兴国家的平均抑价水平位于60%左右,而我国股票市场IPO抑价水平则更高。世界各国学者对股票市场IPO抑价现象提出了各种各样的理论解释。有的学者认为,一级市场抑价发行是出现IPO抑价现象的主要原因,并先后提出胜者之咒假说、信号显示假说、动态信息搜集假说、规避诉讼风险假说、信息瀑布假说、股权结构假说等重要的理论假说来解释IPO抑价现象。而有的学者则认为,新股首日超额收益并不是由于一级市场定价过低,而是由于二级市场过热而形成了相对于股票发行价格的溢价,... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：120 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1. 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究方法
    1.3 研究框架
    1.4 创新与不足
2. 文献综述
    2.1 有关股票市场IPO抑价的实证研究
    2.2 基于一级市场抑价视角的理论解释
    2.3 基于二级市场溢价视角的理论解释
3. 发行风险与IPO定价权力配置
    3.1 发行风险
    3.2 IPO定价权力配置
4. 发行人的IPO定价行为分析
    4.1 发行人的IPO定价决策框架
    4.2 发行人的IPO定价决策
5. 承销商的IPO定价行为分析
    5.1 承销商的IPO定价决策框架
    5.2 承销商的IPO定价决策
6. 监管者对IPO定价决策的影响
    6.1 监管者与承销商的IPO定价博弈框架
    6.2 IPO定价监管博弈的均衡解
7. 基于中国股市数据的IPO抑价实证研究
    7.1 中国股市IPO抑价水平的总体分析
    7.2 监管者关注度对IPO抑价影响的实证分析
    7.3 资金获取难易程度对IPO抑价影响的实证分析
8. 结论与政策建议
    8.1 总体结论
    8.2 政策建议
参考文献
后记
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]机构和潜在投资者行为对IPO抑价影响[J]. 张小成,孟卫东,熊维勤.  系统工程理论与实践. 2010(04)
[2]全流通背景下A股IPO抑价研究[J]. 谢金楼.  金融与经济. 2010(02)
[3]IPO重启前后影响其抑价率相关因素的比较分析[J]. 谷秀娟,门彦顺.  金融理论与实践. 2009(12)
[4]基于横截面多元回归的我国IPO首日换手行为分析[J]. 杨存亮.  金融理论与实践. 2009(11)
[5]我国上市公司IPO抑价的多期滞后效应——从理论实证到经验实证[J]. 胡金焱,郭峰.  山东社会科学. 2009(11)
[6]中国IPO中的机构投资者配售、锁定制度研究[J]. 邵新建,巫和懋.  管理世界. 2009(10)
[7]IPO前盈余管理与抑价关系的实证研究——基于A股发行公司的数据[J]. 陈祥有.  价格理论与实践. 2009(08)
[8]IPO抑价现象的成因及其制度改革[J]. 魏文静,崔炜.  西南金融. 2009(07)
[9]噪声申购者、市盈率管制与投资者收益[J]. 武龙,夏新平.  管理科学. 2009(03)
[10]我国机构投资者对股市高抑价率主导力量研究[J]. 郭敏,杨桄.  金融与经济. 2009(05)

硕士论文
[1]我国股票市场IPO抑价现象研究[D]. 余毅.武汉大学 2005



本文编号：2941775