交易费用对期权定价和套期保值的影响研究 ——以上证50ETF期权为例
发布时间：2021-08-01 22:55
期权手续费是指投资者交易期权合约时所需缴纳的费用。手续费的收取直接影响期权市场反映新信息的能力,同时也会影响市场的套利空间。过高的手续费会增加投资者的交易成本,并在一定程度上抑制期权功能的发挥,使期权不能够灵敏的反映外部信息。本文讨论的交易费用包括期权本身的交易费用即期权的手续费,以及期权标的资产的交易费用。本文结合中国上证50ETF期权的实际情况,研究这两者的收取对期权定价与套期保值的影响。本文的研究主要由三个部分组成,分别为现状分析部分、定价部分、套期保值部分。在现状分析部分,本文阐述了国内外期权的发展情况与国内外期权的收费情况。在研究期权的交易费用对期权定价的影响时,先分别介绍了不带交易费用与带交易费用的期权定价公式,并运用公式对选取的于2018年交易的60个期权进行计算,计算出它们的理论价格,最后将所计算出来的理论价格与实际的收盘价进行对比,发现在期权标的资产的交易费用为零的情况下,带交易费用的定价公式所计算出来的理论价格与实际收盘价的平均误差最小。在套期保值部分,本文阐述了如何建立Delta中性的套期保值策略与Delta-Gamma中性的套期保值策略,并采用了这两种策略结合上...
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．?１认购期权理论价格与实际收盘价对比图（ｋ二０）??图４．１中，三个定价公式计算出来的认购期权理论价格与实际收盘价格趋??
?通过Ｂ－Ｓ期权定价公式、Ｌｅｌａｎｄ期权定价公式和张波的期权定价公式计算??的认购期权的理论价格如图４．?１与表４．?１。??ｋ＝０％??０．４０００??０３５００?ｉ?｛??０３０００?ｋ?ｉ?Ｉ??０．００００?－??１?３?５?７?９?１１?ＩＢ?１５?１７?１９?２１?２３?２５?２７?２９??实际收盘价?????Ｃ（ＢＳ）?Ｃ（Ｌ）?—?？?－?Ｃ｛Ｚ）??图４．?１认购期权理论价格与实际收盘价对比图（ｋ二０）??图４．１中，三个定价公式计算出来的认购期权理论价格与实际收盘价格趋??势基本一致。其中，Ｂ－Ｓ定价公式与Ｌｅｌａｎｄ定价公式计算出的认购期权理论价??格基本重合，张波的定价公式相较于另两者，计算出来的认购期权的理论价格??与实际收盘价之间的误差最小。??３４??
相较亍ｋ＝０％，当ｋ＝３％时，Ｌｅｌａｎｄ定价公式与张波的定价公式所计算出的??理论价格与实际收盘价的平均相对误差均上升。因此，将ｋ继续向上调整，得??到图４．３。??３．５０００??３．００００??２５０００??２．００００??１．５０００??１．００００??０．Ｓ０００??０．００００??０％?２０）ｂ?４０％?６０％?８０％?１００％?１２０％???平均误差（ＢＳ）?平均误差丨１）?平均误差｛Ｚ）??图４．?３平均误差与ｋ的关系（认购期权）??图４．?３中，将ｋ不断上调，其中，“平均误差（ＢＳ）?”表示Ｂ－Ｓ定价公式计??算的理论价格与实际收盘价的平均相对误差。由于Ｂ－Ｓ定价公式不考虑交易费??用ｋ
【参考文献】：
期刊论文
[1]天气衍生品套期保值福利效应研究——基于中美城市对接方法[J]. 孟一坤. 中国经济问题. 2018(06)
[2]期权动态套期保值双相机决策模型及实证研究[J]. 余星,张卫国,刘勇军. 管理科学. 2016(04)
[3]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究[J]. 谢赤,屈敏,王纲金. 管理科学. 2013(02)
[4]现货、股指期货与股指期权套期保值组合的Delta中性动态模拟[J]. 魏洁. 金融理论与实践. 2011(12)
[5]股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用[J]. 赵婉淞,孙万贵,赵广信. 西安财经学院学报. 2011(01)
[6]基于沪深300股指期货的动态套期保值实证研究[J]. 许自坚,史本山. 现代管理科学. 2009(12)
[7]分数布朗运动下带交易费用的期权定价[J]. 孙琳. 系统工程. 2009(09)
[8]有交易费和连续红利时的期权定价公式[J]. 吴一玲,陶祥兴. 宁波大学学报(理工版). 2009(02)
[9]股指期货套期保值比率与绩效实证研究[J]. 王春发,李达. 上海金融学院学报. 2008(06)
[10]沪深300股指期货对上证50ETF套期保值的模拟分析[J]. 安宗保,杨定华. 时代金融. 2008(11)
硕士论文
[1]带比例交易费的欧式期权定价[D]. 张波.华南理工大学 2014
[2]带交易费用的期权定价研究[D]. 李其拉.华中科技大学 2007
本文编号：3316392
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．?１认购期权理论价格与实际收盘价对比图（ｋ二０）??图４．１中，三个定价公式计算出来的认购期权理论价格与实际收盘价格趋??
?通过Ｂ－Ｓ期权定价公式、Ｌｅｌａｎｄ期权定价公式和张波的期权定价公式计算??的认购期权的理论价格如图４．?１与表４．?１。??ｋ＝０％??０．４０００??０３５００?ｉ?｛??０３０００?ｋ?ｉ?Ｉ??０．００００?－??１?３?５?７?９?１１?ＩＢ?１５?１７?１９?２１?２３?２５?２７?２９??实际收盘价?????Ｃ（ＢＳ）?Ｃ（Ｌ）?—?？?－?Ｃ｛Ｚ）??图４．?１认购期权理论价格与实际收盘价对比图（ｋ二０）??图４．１中，三个定价公式计算出来的认购期权理论价格与实际收盘价格趋??势基本一致。其中，Ｂ－Ｓ定价公式与Ｌｅｌａｎｄ定价公式计算出的认购期权理论价??格基本重合，张波的定价公式相较于另两者，计算出来的认购期权的理论价格??与实际收盘价之间的误差最小。??３４??
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【参考文献】：
期刊论文
[1]天气衍生品套期保值福利效应研究——基于中美城市对接方法[J]. 孟一坤. 中国经济问题. 2018(06)
[2]期权动态套期保值双相机决策模型及实证研究[J]. 余星,张卫国,刘勇军. 管理科学. 2016(04)
[3]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究[J]. 谢赤,屈敏,王纲金. 管理科学. 2013(02)
[4]现货、股指期货与股指期权套期保值组合的Delta中性动态模拟[J]. 魏洁. 金融理论与实践. 2011(12)
[5]股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用[J]. 赵婉淞,孙万贵,赵广信. 西安财经学院学报. 2011(01)
[6]基于沪深300股指期货的动态套期保值实证研究[J]. 许自坚,史本山. 现代管理科学. 2009(12)
[7]分数布朗运动下带交易费用的期权定价[J]. 孙琳. 系统工程. 2009(09)
[8]有交易费和连续红利时的期权定价公式[J]. 吴一玲,陶祥兴. 宁波大学学报(理工版). 2009(02)
[9]股指期货套期保值比率与绩效实证研究[J]. 王春发,李达. 上海金融学院学报. 2008(06)
[10]沪深300股指期货对上证50ETF套期保值的模拟分析[J]. 安宗保,杨定华. 时代金融. 2008(11)
硕士论文
[1]带比例交易费的欧式期权定价[D]. 张波.华南理工大学 2014
[2]带交易费用的期权定价研究[D]. 李其拉.华中科技大学 2007
本文编号：3316392
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