发行管制下政治关系对民企再融资时机的影响及效应研究

发布时间：2021-12-29 08:36

　　在产品和信用市场不发达的国家或地区,如果支持市场发展的制度欠缺,政府通常会对经济资源的配置实施很强的控制,导致企业尤其是民企不能够完全依赖于市场化机制获得经济资源。为此,民企不得不寻求一种替代性的非正规机制,政治关系即是其中常见的一种。再融资是民营上市公司募集资金的重要手段,研究证明,上市公司再融资时体现出市场时机效应特征。不过由于我国的资本市场是受管制的市场,由政府主导发展起来的中国股票市场,具有与发达国家市场显著不同的特征。为此,本文以我国民营上市公司再融资为研究对象,在管制条件下研究民营企业主的政治关系的建立对公司再融资择时行为的影响。并分析政治关系的建立对社会福利损失的影响,以客观评价民营企业主建立政治关系的行为。文章的主要内容体现在三个方面：一、研究发行管制措施对上市公司再融资时机的影响。选取同时在香港联交所和上交所1998年起至2008年底上市的公司为样本,运用Logit模型和回归模型分析监管部门的管制政策对H股公司回归A股市场的影响,结果证明H股回归A股市场时体现出对管制政策的时机把握。另外,人民币的升值效应也是H股回归A股市场的驱动力。选择双重上市公司为样本研究公司融资... 

【文章来源】：西南交通大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：112 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

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发行审核制度的演进摘自:中国资本市场发展报告，2008

当政治关系影响力指数引入法律对社会福利损失影响的分析中时，注册制下的社会福利损失函数仍然是向下倾斜与政治关系无关的曲线，核准制下社会福利损失函数是两条与横轴平行的直线(见图5一3)。上面一条是政治关系影响力较强的社会福利损失函数(指数为3)，下面一条是没有政治关系影响力的社会福利损失函数(指数为1)。比较发现，随着政治关系影响力的加大，社会福利损失的均衡点由ql’向左移qZ’，说明政治关系介入的程度越深，对社会福利造成的损失影响越大。即便在在qZ’点，只要法律法规完备程度高于均衡点qZ’，就可以说注册制是较优的制度，但是比较均衡点ql’和qZ‘，即便在均衡点qZ’注册制是较优的选择

【参考文献】：
期刊论文
[1]中国民营上市公司制度环境与绩效问题研究[J]. 罗党论,唐清泉.  经济研究. 2009(02)
[2]民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据[J]. 罗党论,甄丽明.  金融研究. 2008(12)
[3]证券发行监管模式的适应性环境[J]. 杨荣国,吴文锋.  系统管理学报. 2008(05)
[4]政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J]. 余明桂,潘红波.  管理世界. 2008(08)
[5]双重上市与市场择时——来自中国“A+H”双重上市公司的经验证据[J]. 潘越.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2008(04)
[6]中国民营上市公司高管的政府背景与公司价值[J]. 吴文锋,吴冲锋,刘晓薇.  经济研究. 2008(07)
[7]市场择时、大股东控制与现金持有量研究[J]. 况学文,彭迪云.  山西财经大学学报. 2008(04)
[8]政府干预、政治关联与地方国有企业并购[J]. 潘红波,夏新平,余明桂.  经济研究. 2008(04)
[9]民营企业的政治资源与民营企业多元化投资——以中国民营企业500强为例[J]. 胡旭阳,史晋川.  中国工业经济. 2008(04)
[10]发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响[J]. 王正位,朱武祥,赵冬青.  南开管理评论. 2007(06)

博士论文
[1]我国民营企业家政治行为分析[D]. 高贤峰.北京大学 2007
[2]中国上市公司股权再融资的时机选择行为研究[D]. 汤胜.暨南大学 2006
[3]非理性估价条件下的公司投融资决策研究[D]. 刘端.湖南大学 2006



本文编号：3555775