嵌入集团内部资本市场的企业资本配置行为及效率研究

发布时间：2022-11-03 17:22

　　面对有摩擦的外部资本市场,公司金融理论引入信息经济学、委托代理理论、行为金融学等分析工具,孕育出丰富的研究成果,这些研究基本以市场和企业两分法为假设前提,从经济学角度研究如何在不同企业之间有效配置资本。随着企业集团等中间型组织的不断发展,内部组织经济学逐渐兴起,该研究范式为解析公司金融的新组织问题提供了不同的分析路径,以信息和交易为关键概念,研究企业组织内部的资本配置及决策问题,在重塑理论假设的基础上拓展了公司金融理论的研究领域。 内部资本市场是企业集团的主要特征之一。集团总部通过内部资本市场将资金配置给各个成员企业,成员企业再通过自身的投资行动创造价值。集团总部的资本配置决策不仅关乎集团内部资金的使用效率,同时也影响依赖于集团内部资本流动的成员企业资本配置效率。本文基于中国转型时期的特定社会经济背景,结合运用内部组织经济学、公司治理分析方法理论阐述内部资本市场的演进路径与运作机制,选择中国上市公司作为检验样本,考虑上市公司处于企业集团的特殊地位,以融资与投资的联动关系作为展开分析的依据,实证研究集团内部资本市场作用下的上市公司资本配置行为及其效率问题,全文共分为七章,主要内容... 

【文章页数】：146 页

【学位级别】：博士

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摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
    1.1 研究动因
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 企业-市场的资本配置研究
        1.2.2 企业-企业的内部资本配置有效性研究
        1.2.3 评论与研究启示
    1.3 研究内容与技术路线
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 技术路线
    1.4 可能的创新点
第2章 多视角的集团内部资本市场理论:一个分析框架
    2.1 相关概念辨析
        2.1.1 企业集团定义
        2.1.2 区别于其他中间型组织的特征
        2.1.3 企业集团、内部资本市场与多元化
    2.2 集团内部资本市场存在性:组织的视角
        2.2.1 交易成本理论
        2.2.2 经济社会学理论
        2.2.3 政治经济学理论
        2.2.4 不同形态企业集团与内部资本市场
    2.3 集团内部资本市场的配置效率:金融的视角
        2.3.1 集团内部资本市场的基本属性
        2.3.2 集团内部资本配置的功能定位
        2.3.3 集团内部资本配置的功能缺陷
    2.4 集团内部资本市场的控制权特征:治理的视角
        2.4.1 集团最终所有权结构
        2.4.3 集团控制权特征与内部资本配置的异化
    2.5 本章小结
第3章 集团内部资本市场对企业外部融资约束的替代效应
    3.1 集团内部资本市场与外部融资约束
        3.1.1 外部融资约束的形成与计量
        3.1.2 理论假说
    3.2 研究设计
        3.2.1 研究对象的界定
        3.2.2 外部融资约束的度量
        3.2.3 研究模型设计
    3.3 数据与实证结果分析
        3.3.1 样本与数据
        3.3.2 单变量分析
        3.3.3 多变量回归分析
    3.4 本章小结
第4章 不同融资约束条件下集团内部资本市场与企业的非效率投资
    4.1 理论分析与研究假设
        4.1.1 不同外部融资约束条件下企业非效率投资行为
        4.1.2 集团内部资本市场对企业投资支出的影响
    4.2 研究设计
        4.2.1 数据与模型
        4.2.2 变量的描述性统计及相关性分析
    4.3 实证检验与结果分析
        4.3.1 实证检验方法
        4.3.2 集团背景下企业的投资效率
        4.3.3 集团内部资本配置与非效率投资行为
        4.3.4 不同集团控制权特征下企业投资效率差异
    4.4 本章小结
第5章 集团内部资本配置对成员企业价值的影响
    5.1 文献述评
    5.2 价值创造与价值折扣观
        5.2.1 假设的提出
        5.2.2 检验模型与变量
        5.2.3 企业价值综合指标的提炼
        5.2.4 描述性统计与组间差异检验
        5.2.6 集团控制权特征、内部资本配置与成员企业价值
    5.3 盈余平滑与风险分散观
        5.3.1 假设的提出
        5.3.2 变量定义
        5.3.3 集团控制权特征、内部资本配置与成员企业盈余波动
    5.4 本章小结
第6章 集团财务风险的传导效应与内部资本市场的支持行为
    6.1 集团财务风险的形成与传导机理
        6.1.1 企业集团的两面性与财务风险的形成
        6.1.2 企业集团财务风险的传导效应
    6.2 研究设计
        6.2.1 样本与数据
        6.2.2 构建模型
    6.3 实证结果与分析
        6.3.1 集团成员企业与财务危机
        6.3.2 集团成员企业财务危机的外溢成本分析
    6.4 本章小结
结论
参考文献
致谢
附录A 在学期间的科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业集团化运作与融资约束——基于静态和动态视角的分析[J]. 黎来芳,黄磊,李焰.  中国软科学. 2009(04)
[2]集团内部资本市场、银行债务与债权人保护——来自中国上市公司的经验证据[J]. 万良勇,魏明海.  南方经济. 2009(01)
[3]企业集团内部资本市场对其成员企业融资约束的影响——来自中国企业集团的经验证据[J]. 邵军,刘志远.  中国会计评论. 2008(03)
[4]多元化经营对公司风险的影响分析[J]. 魏锋,孙晓铎.  证券市场导报. 2008(06)
[5]企业内部资本配置文献综述[J]. 钱雪松.  经济评论. 2008(03)
[6]股权制衡、终极所有权性质与上市企业非效率投资[J]. 安灵,刘星,白艺昕.  管理工程学报. 2008(02)
[7]内部资本市场超额价值创造研究——基于资源基础理论的思考[J]. 冯丽霞,肖一婷.  会计研究. 2008(04)
[8]企业集团内部资本配置的经济后果——来自中国企业集团的证据[J]. 邵军,刘志远.  会计研究. 2008(04)
[9]集团化运作、融资约束与财务风险——基于上海复星集团案例研究[J]. 李焰,陈才东,黄磊.  管理世界. 2007(12)
[10]钱多办“坏”事:自由现金流量与过度投资[J]. 胡建平,干胜道.  当代财经. 2007(11)



本文编号：3700311