REITs资产证券化融资对房地产企业经营绩效的影响研究 ——以万科集团为例

发布时间：2022-12-07 07:24

　　随着2015年的中央城市工作会议将“去库存”作为发展经济的五大任务之一后,针对房价上涨现象,相应的房地产调控政策也层出不穷,房地产企业融资的管控措施日益严格,将房地产企业融资的难度推向了一个新的高度。目前商业银行融资渠道越来越窄,资本市场的融资渠道也在逐步收紧,这一系列的举措,既增加了房地产企业的融资难度,也增加了其融资成本。在面对融资难的问题,REITs是一种较好的解决方式。随着中国资产证券化市场的发展,2015年万科集团联合鹏华基金发行了中国首支投资于REITs的公募基金——鹏华前海万科REITs,这也是万科集团首次进行资产证券化的尝试。该产品的发行对于目前中国发展并不成熟的REITs市场也有着多方面的参考价值。本文主要采用了文献研究法和案例分析法,针对国内房地产融资日益严峻的背景下,阐述了REITs的国内外发展现状以及存在的问题。以介绍REITs资产证券化理论和经营绩效的基本理论为出发点,对鹏华前海万科REITs项目以及万科财务状况进行详细的介绍,进而从融资渠道的选择、债务融资与REITs融资成本的对比、财务效应分析和市场表现四个方面进行了具体的案例分析,探究REITs资产证券化... 

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 背景与意义
        1.1.2 境外市场发展现状
        1.1.3 国内市场发展现状
        1.1.4 REITs证券化存在的问题
    1.2 文献综述
        1.2.1 REITs资产证券化界定
        1.2.2 REITs资产证券化房地产优势分析
        1.2.3 REITs资产证券化风险监管研究
        1.2.4 REITs资产证券化与房地产经营绩效
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究思路与内容
    1.4 创新与不足
2 相关概念及理论基础
    2.1 REITs基本概念
    2.2 理论基础
        2.2.1 REITs基本理论
        2.2.2 企业经营绩效理论
3 鹏华前海万科REITs案例介绍
    3.1 鹏华前海万科REITs项目
        3.1.1 项目发展背景
        3.1.2 基本要素
        3.1.3 发行内容及交易结构
    3.2 万科集团财务状况
4 REITs项目对万科经营绩效影响分析
    4.1 融资渠道选择
        4.1.1 内部融资
        4.1.2 债务融资
        4.1.3 权益融资
        4.1.4 小结
    4.2 债务融资与REITs融资成本对比
        4.2.1 债务融资与REITs融资成本
        4.2.2 两种融资成本对比
    4.3 财务效应分析
        4.3.1 盈利能力
        4.3.2 偿债能力
        4.3.3 营运能力
        4.3.4 发展能力
        4.3.5 同行对比
        4.3.6 小结
    4.4 市场效应分析
        4.4.1 事件研究法
        4.4.2 REITs项目的股价效应
        4.4.3 REITs项目的基金表现
5 研究结论
    5.1 REITs融资优于内外部融资
    5.2 REITs融资成本较为经济
    5.3 REITs引起正向的财务效应
    5.4 REITs使得企业市场表现较好
6 经验启示
    6.1 万科将继续发展资产证券化之路
    6.2 REITs有助于完善税收及法律监管
    6.3 多样化的REITs组合能够降低风险
参考文献
致谢
在读期间公开发表论文(著)及科研情况


【参考文献】：
期刊论文
[1]房地产信托投资基金的税收政策研究[J]. 刘志芳,齐楚.  会计之友. 2019(02)
[2]基于CIM模型的我国长租公寓ERITs融资风险评估[J]. 郭平,许家琪,李鑫.  工程经济. 2018(12)
[3]香港房地产投资信托基金发展现状、主要特点及启示[J]. 杨龙,孙宇,常月明.  经贸实践. 2018(24)
[4]浅析我国基础设施REITs市场发展[J]. 王思晨.  知识经济. 2018(24)
[5]资产证券化与商业银行逆向选择问题:基于美国数据的实证研究[J]. 邓暄豪.  金融理论与实践. 2018(04)
[6]我国房地产企业资产证券化存在问题解决方法研究[J]. 陈冠男.  时代金融. 2018(06)
[7]商业地产多元化融资模式探析——以万科为例[J]. 姜迪.  中国商论. 2017(35)
[8]房企融资趋紧证券化或成新选择[J]. 卞梦健.  时代金融. 2017(34)
[9]资产证券化财务效应对商业银行的影响[J]. 程子轩.  合作经济与科技. 2017(23)
[10]企业应收账款资产证券化问题探析[J]. 康杰.  财会通讯. 2017(28)

博士论文
[1]中国房地产企业资本结构与经营绩效[D]. 向荣富.武汉大学 2013
[2]资产证券化财务问题研究[D]. 陈志宏.东北林业大学 2007



本文编号：3712483