泰禾集团债券违约影响因素案例研究
发布时间：2023-04-22 13:16
2014年3月“11超日债”发生实质性违约,打破我国债券市场的刚性兑付,随后债券市场的违约风险与违约规模持续扩大,到2020年涉及债券违约金额高达1228.98亿元,涉及制造、房地产等各大行业。2018年我国房地产行业首次出现债券违约,违约主体主要是中小房企,违约规模较小,到2020年房地产行业债券违约事件不断发生,泰禾集团债券发生违约。泰禾集团在债券违约之前是大中型头部房企,其债券违约金额首个打破百亿,首个打破大中型头部房企债券不会违约的信仰,因此本文选取泰禾集团债券违约案例,研究导致其违约的因素,找到主要影响因素,具有一定的研究价值,同时也为同类房企防范债券违约给予一定启示与建议。本文首先对研究背景与意义进行阐述,对债券违约相关概念与理论进行叙述,梳理债券违约风险度量的常用模型以及VAR模型。接着本文第三部分对泰禾集团债券违约案例进行介绍,包括公司基本情况、整个债券违约事件情况、对公司的影响、公司对债券违约的处理方式以及债券违约原因。其中债券违约原因主要从宏观层面、行业层面、公司微观层面进行定性分析,发现持续短期偿债能力不足是导致其债券违约的主要原因。本文重点是第四部分对泰禾集团债...
【文章页数】：92 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
1.3.2 国内研究现状
1.3.3 文献综述
1.4 研究内容与研究方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 技术路线
2 相关理论基础
2.1 债券违约核心概念界定
2.2 相关理论
2.2.1 信息不对称
2.2.2 财务困境
2.2.3 破窗理论
2.2.4 委托代理理论
2.3 违约风险度量模型
2.3.1 Credit Metrics模型
2.3.2 Credit Portfolio View模型
2.3.3 Credit Risk Plus模型
2.3.4 KMV模型
2.4 VAR模型
3 泰禾集团债券违约案例介绍
3.1 泰禾集团基本情况
3.1.1 公司发展历程
3.1.2 公司股权结构
3.1.3 公司主营业务
3.2 泰禾集团债券违约基本介绍
3.2.1 债券发行情况
3.2.2 债券违约基本情况
3.2.3 债券违约历程
3.3 债券违约对泰禾集团的影响
3.3.1 公司其他债券加速到期
3.3.2 信用等级加速下调
3.3.3 引发退房潮
3.3.4 股价下跌
3.4 泰禾集团对债券违约的处理方式
3.5 泰禾集团债券违约的原因分析
3.5.1 经济增速放缓导致整体债券违约风险增大
3.5.2 融资规范性监管趋严
3.5.3 房地产行业环境影响
3.5.4 公司微观层面
3.5.5 债券违约原因总结
3.6 本章小结
4 泰禾集团债券违约影响因素案例分析
4.1 债券违约风险度量模型的适用性分析
4.2 KMV模型相关参数的修正
4.2.1 无风险利率的修正
4.2.2 违约点的修正
4.2.3 资产价值增长率的修正
4.2.4 违约距离的应用
4.3 基于修正KMV模型泰禾集团债券违约风险测度
4.3.1 样本选取及数据来源
4.3.2 相关重要参数的估算与确定
4.3.3 修正KMV模型结果分析
4.3.4 修正KMV模型债券违约风险测度效果分析
4.4 基于违约风险测度的债券违约影响因素实证分析
4.4.1 样本数据与变量选取
4.4.2 平稳性检验
4.4.3 最优滞后期数的选择及VAR模型的构建
4.4.4 脉冲响应分析
4.4.5 方差分解结果分析
4.4.6 实证结果
4.5 本章小结
5 案例启示
5.1 构建债券违约风险预警机制
5.2 构建债券违约风险识别机制
5.3 避免激进多元化扩张
5.4 优化债务结构并增强短期偿债能力
5.5 加强公司治理
5.6 本章小结
结论
参考文献
附录
攻读学位期间发表的学术论文
致谢
本文编号：3797711
【文章页数】：92 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
1.3.2 国内研究现状
1.3.3 文献综述
1.4 研究内容与研究方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 技术路线
2 相关理论基础
2.1 债券违约核心概念界定
2.2 相关理论
2.2.1 信息不对称
2.2.2 财务困境
2.2.3 破窗理论
2.2.4 委托代理理论
2.3 违约风险度量模型
2.3.1 Credit Metrics模型
2.3.2 Credit Portfolio View模型
2.3.3 Credit Risk Plus模型
2.3.4 KMV模型
2.4 VAR模型
3 泰禾集团债券违约案例介绍
3.1 泰禾集团基本情况
3.1.1 公司发展历程
3.1.2 公司股权结构
3.1.3 公司主营业务
3.2 泰禾集团债券违约基本介绍
3.2.1 债券发行情况
3.2.2 债券违约基本情况
3.2.3 债券违约历程
3.3 债券违约对泰禾集团的影响
3.3.1 公司其他债券加速到期
3.3.2 信用等级加速下调
3.3.3 引发退房潮
3.3.4 股价下跌
3.4 泰禾集团对债券违约的处理方式
3.5 泰禾集团债券违约的原因分析
3.5.1 经济增速放缓导致整体债券违约风险增大
3.5.2 融资规范性监管趋严
3.5.3 房地产行业环境影响
3.5.4 公司微观层面
3.5.5 债券违约原因总结
3.6 本章小结
4 泰禾集团债券违约影响因素案例分析
4.1 债券违约风险度量模型的适用性分析
4.2 KMV模型相关参数的修正
4.2.1 无风险利率的修正
4.2.2 违约点的修正
4.2.3 资产价值增长率的修正
4.2.4 违约距离的应用
4.3 基于修正KMV模型泰禾集团债券违约风险测度
4.3.1 样本选取及数据来源
4.3.2 相关重要参数的估算与确定
4.3.3 修正KMV模型结果分析
4.3.4 修正KMV模型债券违约风险测度效果分析
4.4 基于违约风险测度的债券违约影响因素实证分析
4.4.1 样本数据与变量选取
4.4.2 平稳性检验
4.4.3 最优滞后期数的选择及VAR模型的构建
4.4.4 脉冲响应分析
4.4.5 方差分解结果分析
4.4.6 实证结果
4.5 本章小结
5 案例启示
5.1 构建债券违约风险预警机制
5.2 构建债券违约风险识别机制
5.3 避免激进多元化扩张
5.4 优化债务结构并增强短期偿债能力
5.5 加强公司治理
5.6 本章小结
结论
参考文献
附录
攻读学位期间发表的学术论文
致谢
本文编号：3797711
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