委托代理框架下项目投资的最优合同设计

发布时间：2017-05-25 19:01

  本文关键词：委托代理框架下项目投资的最优合同设计，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在不确定的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点。本文在委托代理框架下,研究实物期权投资中的最优合同设计问题。考虑一个委托代理制的企业,委托人拥有推迟项目投资的期权,授予代理人执行该投资期权。信息不对称下,代理人有隐藏信息转移现金流的动机。为了实现自身利益的最大化,委托人设计合同,在该合同下,代理人将揭示真实的信息。在信息对称与信息不对称的情形下,分别建立实物期权模型,得到了委托人设计的最优合同。并通过数值分析,得到了如下的主要结论,信息不对称下,与信息对称相比,高成本的项目投资时机推迟,低成本的项目时机提前,投资期权价值减少。委托人的期权价值随着审核效率的提高而增大。当代理人越没有耐心时,委托人的期权价值越大。本文的研究为现实中的委托代理框架下的实物期权投资决策提供了一定的指导意义。
【作者单位】： 上海建桥学院通识教育学院;上海财经大学金融学院;中山大学管理学院;
【关键词】： 实物期权 委托代理 最优合同 投资
【基金】：国家自然科学基金重点资助项目(71231008) 广东省自然科学基金研究团队项目(2014A030312003)
【分类号】：F830.9;F275;F224
【正文快照】： 1引言实物期权概念最初由Myers和Turnbull[1]提出,是金融期权在实物资产(非金融资产)上的扩展。根据实物期权思想,在面临不确定性的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点,例如,企业在进行项目投资时,可以灵活地采取等待、放弃、扩张等多种投资机会,这些机会是一种在将来采取

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈胜利;委托代理·受托责任·审计[J];黑龙江财专学报;1999年01期

2 冯巧根;会计控制的委托代理分析[J];会计研究;2000年11期

3 刘东民,宗刚,范莉莉;铁路广告经营和委托代-理理论[J];西南交通大学学报(社会科学版);2003年02期

4 焦满金;国有产权委托代理的市场化探讨[J];发展;2005年05期

5 王中昭;陈喜强;曾宪友;;社区政府与社区组织的委托代理关系模型[J];统计与决策;2006年04期

6 邓正华;;委托代理理论在国企中的衍生与变异[J];企业改革与管理;2006年05期

7 温宏;;谈委托代理理论对全国社会保障基金管理的方法论指导[J];甘肃农业;2006年09期

8 温宏;;谈委托代理理论对全国社会保障基金管理的方法论指导[J];甘肃农业;2006年10期

9 张前荣;张语桐;曾凤章;;基于博弈的委托代理关系分析[J];商场现代化;2007年07期

10 苏琦;陈法仁;彭

本文编号：394667