中国创业板市场风险测度理论与方法研究

发布时间：2024-04-07 22:01

　　近年来,随着我国加入WTO,利率市场化、资本项目开放以及衍生金融市场的建立,金融资产所面临的市场风险也将日益突出和复杂。而且伴随着经济全球化和金融自由化,以及放松管制和金融创新、技术进步等因素,金融市场效率明显提高,而且市场规模也迅速扩大,与此同时金融市场的波动性和风险逐渐加大并日益明显。至此,金融风险的定量测度也日益重要。VaR方法是目前世界上应用比较普遍的风险定量测度方法之一。并逐渐成为金融风险管理的国际标准。VaR方法测量风险的特点有定量性、综合性、通俗性等,正因为如此而被许多银行、金融机构和监管机构广泛应用。将这种方法引入到中国的证券市场风险管理中有重大的现实意义。 对于中国的证券市场,目前没有一种方法能在不同置信水平上有效而准确地估计市场风险值——VaR,本文在对各种VaR估计方法进行比较分析的基础上,对其中的一些方法进行改进,并以创业板综合指数的日收益率数据为样本,广泛借鉴国内外的研究成果,对创业板市场风险进行定量测度。 文章所采用的研究方法主要是实证研究方法和比较研究,定量研究和定性研究等研究方法方法。采用这些方法对中国股票市场风险进行分析,从而获得不同置信水平下的VaR...

【文章页数】：121 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图6-1创业板综合指数对数收益率频数分布

tR表示。应用EVIEWS得到频数分布，观察数据是否满足正态分布。如图6-1所示：图6-1创业板综合指数对数收益率频数分布

图6-6创业板综合指数残差平方自相关和偏自相关系数表

59图6-6创业板综合指数残差平方自相关和偏自相关系数表从上表可以看出，自相关系数和偏自相关系数显著不为0，Q统计量比较显著，由此可以得出推断出：创业板指数日对数收益率的残差序列存在ARCH效应。由上面的分析得出结论：创业板综合指数日对数收益率存在集群效应，因此序列有可能会存在....

图6-7创业板日对数收益率历史模拟VAR估计值走势图

64图6-7创业板日对数收益率历史模拟VAR估计值走势图用历史模拟法估计VaR，当概率水平较低时，一般估计结果存在被高估的现象，这是因为，随着时间的推移，我国创业板股指发生较大波动的概率不断变小，但是历史模拟法对进行估计的样本数据，不管数据离当前多久，都认为具有同等重要的地位，....

图6-8创业板综合指数MEF图（左）和Hill图（右）

本数据有13个，样本数据是169，由此计算出的超额数据率为8.07％，因此，POT模型只能估计概率小于10％时的VaR值。图6-8创业板综合指数MEF图（左）和Hill图（右）根据上面估计得到的阈值，由样本观察值的似然函数可计算出参数ξ和β的极大似然估计值（如表6-34）表6....

本文编号：3948038