房地产业与金融行业的尾部风险传染研究

发布时间：2024-07-05 05:42

　　2008年次贷危机使得尾部风险传染日益成为社会各界关注的焦点,而房地产业和金融业均为国民经济发展的重要行业,在金融自由化和混业经营的作用下它们之间的关联愈发紧密,容易产生交叉传染引发系统性风险,因此研究房地产业与金融业的尾部风险传染具有重要意义。本文基于尾部风险传染视角,从宏观行业层面和微观企业层面研究房地产业与金融行业尾部风险传染效应,并进行尾部风险传染的影响因素分析。首先,本文通过MVMQ-CAVia R模型检验和度量房地产业与金融三个子行业之间的尾部风险传染效应,并进行行业内自身尾部风险和行业间尾部风险传染的时变趋势分析,通过分位数脉冲响应函数研究尾部风险传染的动态影响过程,接着从行业层面和企业层面构建尾部风险传染网络。研究发现房地产业与金融行业都具有“尾部风险积聚性”,房地产业与证券业、房地产业与银行业之间存在显著的双向尾部风险传染效应。尾部风险在金融危机期间和中国股灾期间急剧增加,证券业的尾部风险明显大于其他两个行业;尾部风险传染在危机事件和货币政策前后有明显波动,是一个随着经济的发展和政策的变化而相互影响、不断变化的过程;房地产业与金融行业间的尾部风险传染具有明显的非对称性...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3.1尾部风险时序图

房地产业与金融行业的尾部风险传染研究18显著，房地产业与银行业的联合尾部风险传染效应在5%的显著性水平上显著。总的来说，研究发现房地产业与金融行业具有“尾部风险积聚性”，房地产业和银行业还受自身前期市场冲击项的影响；房地产业与证券业、房地产业与银行业之间存在显著的双向尾部风险传染....

图3.4行业层面的尾部风险传染网络图

硕士学位论文23图3.3c）图3.3分位数脉冲响应过程图从房地产业分位数脉冲响应函数过程图来看，证券业对房地产业的影响较小，单次冲击的影响有限，但根据表3.3在全样本长期的结果来看，证券业对房地产业的尾部风险贡献度仍达到了8.92%，因此也不能掉以轻心。银行业对房地产业的影响较大....

图3.5企业间尾部风险传染散点图

硕士学位论文25图3.5企业间尾部风险传染散点图（2）对于证券公司，资产规模最大的中信证券对外的尾部风险溢出最大，为5.32，且证券公司相对房地产企业普遍有更大的尾部风险溢出。这可能是因为众多的房地产企业都与证券公司的承销、保荐、经纪业务和融资融券业务相联接，而证券部门系统性脆弱....

图3.6企业层面的尾部风险传染网络图

房地产业与金融行业的尾部风险传染研究263.6.2企业层面的尾部风险网络为简明清晰地揭示房地产企业、证券公司、银行机构间尾部风险溢出的方向与路径，本文将模型的度量结果整理如图3.6，箭头号代表尾部风险溢出的方向，质点越大，代表接收的尾部风险溢出越大。图3.6企业层面的尾部风险传染....

本文编号：4001127