基于不完全信息的企业信用风险度量方法研究

发布时间：2017-08-23 11:08

  本文关键词：基于不完全信息的企业信用风险度量方法研究

  更多相关文章： Merton模型 违约边界 违约概率 不完全信息

【摘要】：近年来,随着国际金融危机的频繁爆发和我国金融体系的日益国际化和市场化,我国对金融风险的管理越来越注重。在全球金融的发展态势下,信用风险作为风险管理的一部分,在风险衡量领域的重要性逐渐凸显了出来,学术界和实业界对其关注度也越来越高。因此,信用风险的度量方法研究也成为了近年来的一个重要研究课题。本文将在Merton结构化模型的研究基础上,利用几何布朗运动理论,重点研究了不完全信息企业的违约概率模型。主要的研究内容为:首先,研究了内生违约边界模型。违约边界是违约概率模型的重要组成部分,模型采用“资不抵债”违约原则,认为企业资产一旦低于违约边界则发生违约。在企业资本结构的构造上,将企业资本划分为债券价值、股东权益及股票流通性价值三类。其中对于股票流通性价值的度量,本文改进崔长峰、刘海龙基于Merton模型的股票流通性度量方法,使之适用于本文模型,获得了首次通过模型下的股票流通性价值的表达式。最后结合企业的资本结构,基于股东权益的最大化获得了企业的内生违约边界的表达式。然后,研究了企业信息不完全情况下的违约概率模型。在企业的不完全信息集构造上,考虑了企业的财务报表、信用违约记录及股票价格。通过几何布朗运动方法,获得了不完全信息企业的条件违约概率,并通过数值实验研究了违约边界和债券到期日对违约概率的影响。最后研究了股票价格和企业资产价值相关关系对条件违约概率的影响。
【关键词】：Merton模型 违约边界 违约概率 不完全信息
【学位授予单位】：电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F272.3
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 绪论9-16
• 1.1 研究背景和选题依据9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 选题依据9-10
• 1.2 国内外研究历史与现状10-14
• 1.2.1 信用风险模型的研究历程10-13
• 1.2.2 不完全信息模型的研究历程13-14
• 1.3 本文的主要目的与创新14
• 1.4 本论文的主要内容和结构安排14-16
• 第二章 信用风险理论基础16-30
• 2.1 数理基础16-21
• 2.1.1 布朗运动16
• 2.1.2 几何布朗运动16-17
• 2.1.3 Ito公式17-18
• 2.1.4 Black-Scholes方程18-19
• 2.1.5 Possion过程19-21
• 2.2 经典模型21-29
• 2.2.1 Merton模型21-22
• 2.2.2 首次通过模型22-25
• 2.2.3 KMV模型25-27
• 2.2.4 约化模型27-29
• 2.3 本章小结29-30
• 第三章 最优违约边界30-38
• 3.1 模型的假设与说明30-32
• 3.1.1 基本假设30-31
• 3.1.2 违约规则的设置31-32
• 3.2 企业的资产价值构成32-36
• 3.2.1 股东的权益价值33
• 3.2.2 债券价值33-35
• 3.2.3 股票的流通性价值35-36
• 3.3 考虑股票流通性价值的内生最优违约边界36-37
• 3.4 本章小结37-38
• 第四章 企业信息不完全情况下的违约概率模型38-47
• 4.1 不完全信息假设38-39
• 4.2 违约概率模型39-44
• 4.2.1 违约概率建模39-43
• 4.2.2 违约概率数值算例实验43-44
• 4.3 不完全信息企业的信用价差44-45
• 4.4 股票价格对企业信息披露和违约概率的影响45-46
• 4.5 本章小结46-47
• 第五章 总结与展望47-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-52
• 攻硕期间的研究成果52-53

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本文编号：724676