基于半鞅过程的中国股市随机波动、跳跃和微观结构噪声统计特征研究

发布时间：2017-08-26 23:39

  本文关键词：基于半鞅过程的中国股市随机波动、跳跃和微观结构噪声统计特征研究

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【摘要】：本文基于半鞅过程和非参数统计推断方法,利用已实现幂变差的渐进统计特性,构造检验统计量,在统一的分析框架下,对金融资产价格中随机波动、跳跃和微观结构噪声等问题进行全面系统的研究。并根据上海证券交易所不同行业的股票,上证50股票指数及其成分股的高频数据进行实证研究。结果表明,我国A股市场中,噪音交易显著;约43%的风险来源于资产收益过程的随机波动风险,可用股票期权交易对冲;不同来源风险的重要性程度依次为:随机波动的风险、系统性跳跃风险以及异质性跳跃风险;流动性越好的股票越显示出跳跃、尤其是无限小跳的证据。
【作者单位】： 中央财经大学管理科学与工程学院;
【关键词】： 高频数据 半鞅过程 跳跃 微观结构噪声 流动性
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71271223,70971145) 教育部新世纪人才支持计划(NECT-13-1054)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言由于数学上易处理性和满足无套利要求条件,半鞅(Semimartingales)作为现代资产定价理论基础,在连续时间金融计量中已得到了广泛应用。半鞅可以分解为漂移项(drift)、连续局部鞅(Continu-ous Local Martingale)和不连续Levy跳跃项(Dis-continuous Levy Jump)。Levy跳跃项

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本文编号：743280