基于非正态稳定分布的投资组合研究

发布时间：2017-09-21 19:17

  本文关键词：基于非正态稳定分布的投资组合研究

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【摘要】：Markowitz提出的均值-方差投资组合模型开创了现代投资组合理论的先河,其分散化的思想精髓一直是机构投资者奉行的首要投资原则。由于模型假设资产收益率服从正态分布,它简单且具有解析表达式,成为行业标准模型。但Markowitz的经典均值-方差投资组合模型必须依赖于资产的收益率服从正态分布并且方差存在,而大量的金融实践和实证研究却表明收益率分布具有比正态分布峰尖、尾厚的现象。另外,Markowitz的均值-方差投资组合模型对输入参数要求严格,难以对未来资产的回报做出精准的预测,并且在不同的经济环境下,各个资产之间的相关性是变化的,很难进行准确预测。针对上述问题,本文对投资组合引进能够较好描述尖峰、厚尾现象的非正态稳定分布,并通过高效的数值计算方法来解决稳定分布下模型的计算复杂度。分别建立不同分布下的均值-绝对离差模型,并进行实证研究,结果表明,基于稳定分布的投资组合模型对Markowitz模型有较好的改进。本文还将市盈率应用于投资组合的动态再平衡中,有助于提高组合的投资效率。
【关键词】：均值-方差投资组合模型 稳定分布 绝对离差 再平衡 市盈率
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F830.9
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 引言8-15
• 1.1 选题的背景和意义8-9
• 1.2 国内外文献综述9-13
• 1.2.1 国外研究现状及文献综述9-11
• 1.2.2 国内研究现状及文献综述11-13
• 1.3 基本框架、研究方法以及创新之处13-15
• 1.3.1 基本框架13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.3.3 创新之处14-15
• 第二章 稳定分布15-23
• 2.1 稳定分布的定义15-17
• 2.2 稳定分布的几种特殊情况17-18
• 2.3 稳定分布的性质18-19
• 2.4 稳定分布的参数估计及数值算法19-21
• 2.4.1 稳定分布的参数估计19-20
• 2.4.2 稳定分布的数值算法20-21
• 2.5 稳定分布与市场数据的拟合21-23
• 第三章 投资组合23-33
• 3.1 经典均值-方差模型23-26
• 3.1.1 均值-方差模型介绍23-25
• 3.1.2 均值-方差模型的局限性25-26
• 3.2 均值-绝对离差模型26-28
• 3.3 动态再平衡28-33
• 3.3.1 再平衡的主要类型28-29
• 3.3.2 再平衡的主要作用29-30
• 3.3.3 再平衡的成本30
• 3.3.4 市盈率动态再平衡30-33
• 第四章 实证研究33-46
• 4.1 国内投资组合实证研究33-40
• 4.1.1 正态分布均值-绝对离差模型33-34
• 4.1.2 非正态稳定分布均值-绝对离差模型实证研究34-38
• 4.1.3 PE再平衡投资效果检验38-40
• 4.2 国外投资组合实证研究40-46
• 4.2.1 正态分布均值-绝对离差模型40-41
• 4.2.2 非正态稳定分布均值-绝对离差模型实证研究41-44
• 4.2.3 PE再平衡投资效果检验44-46
• 第五章 结论46-48
• 5.1 主要结论46-47
• 5.2 不足之处和未来的改进方向47-48
• 参考文献48-54
• 致谢54

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本文编号：896388