货币政策、内部控制与现金持有价值

发布时间：2017-04-13 12:01

  本文关键词：货币政策、内部控制与现金持有价值，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在2008年全球金融危机爆发并不断蔓延情况下,“现金为王、稳健为先”的财务理念被全球各个公司极力追捧,很多经营管理者认为现金是帮助公司度过财务危机的法宝。现金是资本市场的一种交换媒介,其流动性很强,其投资效率的高低对公司营运效率的实现具有重要影响。现金持有行为由公司的决策和经营行为体现出来,是企业风险、成本及收益相权衡的结果,在某种宏观经济环境(如货币政策)中,与其他的微观企业行为(如公司内部治理、公司特征)联合,来影响公司绩效乃至公司价值。20实际90年代末伊始,西方发达国家的公司出现了持有大量现金及现金等价物的现象,使得现金持有行为问题得到越来越受关注。时至今日,该问题已经成为财务研究领域的重要议题。2008年金融危机后,国内外学者针对金融危机进行了一系列研究,使学者们越来越关注金融危机对微观企业经济行为的影响,从此,宏观经济政策与微观企业行为关系的交叉研究突增。在上述的交叉研究中,有一些学者研究了金融危机对企业现金持有价值的影响。在金融危机的冲击下,全球范围内资金流动性不足,使得公司融资更加困难,从而诱使学者们进一步审视宏观经济政策与现金持有的关系。目前,已经有一部分学者在进行现金持有量影响因素的研究中,引入了宏观经济环境,但是在国内将宏观经济环境与微观的企业现金持有价值结合起来进行的研究寥寥无几,更没有学者将货币政策、内部控制与现金持有价值结合起来进行研究,这也是本文研究的意义。本文首先梳理、分析了与本文研究主题相关的文献,然后以内部控制与现金持有价值理论为基础,提出本文的假设。本文以深沪A股上市公司2009年-2013年(实际涉及时间区间2008年-2014年)的数据为初始样本,以信息不对称理论与融资优序理论、委托代理理论与自由现金流假说为基础,运用多元线性回归模型,研究了内部控制与现金持有价值的关系,以及在不同的产权性质、不同的货币政策下,这一关系的差异。研究结果如下：全样本中,内部控制与现金持有价值显著正相关；相较于非国有企业,国有企业中内部控制与现金持有价值正相关关系更显著；相较于紧缩货币政策,宽松的货币政策下,内部控制与现金持有价值的正相关关系更显著；宽松型货币政策下,相较于非国有企业,国有企业中内部控制质量越高,促使现金持有价值增加的越多。本文的发现丰富了现金持有价值的理论研究,为企业通过提高内部控制质量来增加现金持有价值的做法提供借鉴,同时让企业认识到内部控制的重要性。
【关键词】：货币政策 内部控制 现金持有价值 超额现金持有
【学位授予单位】：海南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F822.0
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-18
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的和意义10-11
• 1.2.1 研究目的10
• 1.2.2 研究意义10-11
• 1.3 相关概念界定11-13
• 1.3.1 货币政策的概念11-12
• 1.3.2 内部控制的定义12
• 1.3.3 现金持有及现金持有价值的概念12-13
• 1.4 研究思路与方法13-15
• 1.4.1 研究思路13-14
• 1.4.2 研究方法14-15
• 1.5 研究的内容与框架15-17
• 1.5.1 研究的内容15
• 1.5.2 研究框架15-17
• 1.6 研究的创新之处17-18
• 第2章 理论基础与文献综述18-28
• 2.1 内部控制与现金持有的相关理论18-20
• 2.1.1 信息不对称理论与融资优序理论18-19
• 2.1.2 委托代理理论与自由现金流假说19-20
• 2.2 文献综述20-26
• 2.2.1 现金持有量的相关研究20-22
• 2.2.2 现金持有价值的相关研究22-23
• 2.2.3 内部控制与现金持有价值的相关研究23-24
• 2.2.4 货币政策与现金持有价值的相关研究24-25
• 2.2.5 货币政策、内部控制和现金持有价值的相关研究25-26
• 2.3 文献评述26-28
• 第3章 理论分析与研究假设28-31
• 3.1 内部控制与现金持有价值28-30
• 3.2 货币政策、内部控制与现金持有价值30-31
• 第4章 研究设计31-36
• 4.1 模型构建31
• 4.2 主要变量定义及其度量31-35
• 4.2.1 企业价值31
• 4.2.2 超额现金持有31-32
• 4.2.3 货币政策32-33
• 4.2.4 内部控制33-34
• 4.2.5 其他研究变量34-35
• 4.3 数据来源与样本选择35-36
• 第5章 实证检验与分析36-54
• 5.1 描述性统计与分析36-37
• 5.2 相关性检验37-39
• 5.3 回归检验与分析39-45
• 5.3.1 内部控制与现金持有价值的回归检验与分析39-41
• 5.3.2 货币政策、内部控制与现金持有价值的回归检验与分析41-45
• 5.4 稳健性检验45-54
• 5.4.1 现金持有变化量代替超额现金持有45-49
• 5.4.2 用超额股票收益率衡量企业价值49-54
• 第6章 研究结论与政策建议54-57
• 6.1 研究结论54-55
• 6.2 政策建议55-57
• 参考文献57-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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  本文关键词：货币政策、内部控制与现金持有价值，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：303529