投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型

发布时间：2023-02-12 15:54

　　投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪对收益率波动具有显著的冲击效应,并且收益率对投资者情绪也存在显著的波动溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出关系。同时,中国股票市场中存在与"风险溢价"相悖的现象,即承担风险越大,所获收益越小。此外,不同风格资产的投资者情绪效应存在差异,小盘股、高市盈率股及亏损股更易受投资者情绪的影响。

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
三、研究设计
    （一）数据来源
    （二）投资者情绪综合指数构造
        1. 投资者情绪代理指标选择
        2. 日度投资者情绪综合指数测度
    （三）研究方法及模型的选择
        1. 单位根检验
        2. Granger因果检验与脉冲响应分析
        3. 模型选择
    （四）描述性统计
四、实证分析
    （一）投资者情绪与市场收益波动
        1. 单位根检验
        2. Granger因果检验与脉冲响应分析
        3. 投资者情绪对市场收益波动的冲击效应
        4. 投资者情绪与市场收益波动之间的溢出效应
    （二）投资者情绪与不同风格资产的收益波动
        1. 大盘股、中盘股与小盘股
        2. 高市盈率股、中市盈率股、低市盈率股
        3. 高市净率股、中市净率股、低市净率股
        4. 亏损股、微利股、绩优股
    （三）稳健性检验
五、结论与建议



本文编号：3741390