我国企业债券监管中的市场约束研究

发布时间：2018-01-01 11:06

本文关键词：我国企业债券监管中的市场约束研究　出处：《湖南大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：作为债券市场的重要组成部分，企业债券是企业直接融资的一个重要渠道，完善企业债券市场监管体系是进一步促进我国企业债券发展的重要措施。当前，债券市场官方监管标准正在逐步建立，市场约束对债券监管体系的重要性还没得到普遍认同，作为与官方监管并行不悖的市场监管体系，如何发挥市场力量、让市场在资源配置中起到决定性作用成为完善债券监管的一个核心问题。因此，研究债券监管的市场约束机制，探究市场约束的内涵及作用效果有利于了解债券市场约束机制的运行机理，也有助于完善我国债券市场多层次监管体系构建，促进债券市场的健康发展。遵循“理论基础—机理剖析—实证研究—对策建议”的行文思路，以企业债券为突破口探讨我国债券市场的市场约束机制问题。首先，简要梳理企业债券市场约束定义及相关基础理论，理清市场约束与官方监管的关系；其次，，分析我国债券市场发展历程及现状，剖析我国企业债券市场约束的监督主体以及约束机制得以实施的外部条件，并探讨企业债券市场约束的市场监督与市场影响效应，着重分析企业债券发行市场的监督作用，为监督效应的定量检验提供依据；再次，选取企业债、中期票据、公司债三类中长期债券品种为样本，先以真实利息成本模型检验企业债券一级市场的信用评级约束力，然后在同一信用评级下利用收益率差-风险模型检验债券投资者的风险敏感性，据此研究我国企业债券一级市场的市场监督作用；最后，依据定性分析及定量分析结果对完善我国企业债券市场约束机制提出对策建议，以期促进我国债券市场多层次监管体系的构建。研究结论表明，我国债券监管的市场约束在一定程度上是存在的，但是这种市场约束作用并不明显，不同约束主体的约束力存在很大差别：企业债券一级市场的监督作用主要表现为评级约束机制，投资者风险敏感性不强，投资者难以通过对债券风险识别与监督来促进发债企业改善经营。因此，要完善我国企业债券市场约束机制，既要增强债券评级公信力、强化现有评级约束效应，也需关注投资者培育，提升投资者的风险识别及监控能力，并以此促进债券市场健康有序发展。
[Abstract]:As an important part of the bond market , corporate bonds are an important channel for the direct financing of enterprises . It is an important measure to further promote the development of corporate bonds in our country . This paper discusses the market restriction mechanism of China ' s bond market by taking corporate bonds as the breakthrough . First , it analyzes the development course and present situation of corporate bond market , analyzes the external conditions of the market supervision and market influence of corporate bond market , and analyzes the market supervision function of bond market . Finally , according to qualitative analysis and quantitative analysis results , the paper puts forward some suggestions on perfecting the restriction mechanism of corporate bond market in our country , in order to promote the construction of multi - level regulatory system in our country ' s bond market . The research conclusion indicates that the market restriction of bond supervision in our country is in a certain degree , but this market restriction is not obvious , the binding of different restriction subjects is very different : the supervision function of the first - level market of enterprise bond is mainly represented as the rating constraint mechanism , the investor ' s risk sensitivity is not strong , the investor is difficult to promote the bond risk identification and supervision to promote the improvement of the bond market . Therefore , to improve the credibility of the bond rating and strengthen the existing rating constraint effect , we should pay close attention to the investor ' s cultivation , improve the risk identification and monitoring ability of the investor , and promote the healthy and orderly development of the bond market .

【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】