基于机制转换的风险平价模型研究

发布时间：2020-03-20 01:09

【摘要】：在金融市场剧烈震荡的背景下,风险平价投资组合逐渐成为机构投资者青睐的资产配置策略。风险平价投资组合对资产间协方差矩阵非常敏感,因此协方差矩阵的估计将直接关系到投资组合的绩效。在长期观察中,可以发现资产间的相关性存在机制转换的特性。本文基于机制转换动态条件相关系数模型来对风险平价投资组合做出改进工作,并应用Viterbi算法改进模型识别市场状态的效果。在实证中,应用全球大类资产配置方法,选取上证综合指数、纳斯达克指数、Wind商品指数以及伦敦黄金现货价格指数构建改进后的风险平价投资组合。实证结果表明,该投资组合的综合表现要优于传统的风险平价投资组合。
【图文】：

第二章 风险平价投资组合基金产品使用的是风险平价投资组合的思想来构建的。通过资产配置，该基金对高风险的资产使用低杠杆，同时调高低风险资产的杠杆，，来达到收益和风险均衡的局面。在 1996 年—2011 年期间，全天候对冲基金经历了 2000 年互联网泡沫、2008 年全球金融危机、数次经济衰退以及不计其数的市场波动，在这样严峻的形势下，全天候对冲基金的组合夏普比率仍超过了 0.6，并且年化收益率为 9.5%。

高风险的资产使用低杠杆，同时调高低风险资产的杠杆，来达到收益和风险均衡的局面。在 1996 年—2011 年期间，全天候对冲基金经历了 2000 年互联网泡沫、2008 年全球金融危机、数次经济衰退以及不计其数的市场波动，在这样严峻的形势下，全天候对冲基金的组合夏普比率仍超过了 0.6，并且年化收益率为 9.5%。图 2.1 截止 2011 年末，累积收益相同情况下，全天候投资组合与股票市场组合的风险对比，蓝色线条为全天候投资组合，资料来源：Bridgewater 官网。
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2591003